{"id":2286,"date":"2025-08-14T22:21:46","date_gmt":"2025-08-15T01:21:46","guid":{"rendered":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/?p=2286"},"modified":"2025-09-02T22:46:11","modified_gmt":"2025-09-03T01:46:11","slug":"explicativo-obligacion-negociable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/mejores-inversiones-2024\/explicativo-obligacion-negociable\/","title":{"rendered":"Invert\u00ed en Obligaciones Negociables para que tu Capital Crezca en D\u00f3lares y a Tasa Compuesta."},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><a href=\"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/mejores-inversiones-2024\/abrir-cuenta-broker-con-asesor-sin-cargo\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"900\" height=\"506\" src=\"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Sergio-Lazarte-AP.png\" alt=\"sergio lazarte ap\" class=\"wp-image-2980\" srcset=\"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Sergio-Lazarte-AP.png 900w, https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Sergio-Lazarte-AP-300x169.png 300w, https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/Sergio-Lazarte-AP-768x432.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 900px) 100vw, 900px\" \/><\/a><figcaption class=\"wp-element-caption\">PUBLICIDAD<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"\ud83d\udcbc RENTA FIJA DOLAR: Invert\u00ed en Obligaciones Negociables, Estrategia de Inversi\u00f3n y Rentabilidad.\" width=\"640\" height=\"360\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/W65I-fVoYEY?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-fd34a3157bc1f26a908f2f26b6cdd6dc\">COMENTARIOS PARA CLIENTES, AMIGOS Y COMUNIDAD INVERSORA<\/h4>\n\n\n\n<p>Hemos creado esta p\u00e1gina para que pueda conocer en profundidad las obligaciones negociables y as\u00ed profesionalizar su rol como inversor. Aqu\u00ed encontrar\u00e1 una explicaci\u00f3n detallada de los conceptos clave, un ejemplo real de inversi\u00f3n en Panamerican Energy, y una comparaci\u00f3n con la rentabilidad hist\u00f3rica de un inmueble tipo 2 ambientes en CABA. Por \u00faltimo, le mostraremos c\u00f3mo armar una cartera diversificada de obligaciones negociables.<\/p>\n\n\n\n<p>Nuestra misi\u00f3n es formar inversores capacitados, porque sabemos que mejores inversores generan mejores decisiones y resultados. Buscamos clientes interesados en aprender y crecer profesionalmente, y queremos construir un espacio de di\u00e1logo avanzado para tomar juntos las mejores decisiones de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>Nuestra estrategia se enfoca en el crecimiento sostenible y a largo plazo del capital, sin requerir un monto m\u00ednimo, confiando en nuestra experiencia para gestionar riesgos y obtener rentabilidades consistentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Somos un equipo de profesionales y tambi\u00e9n inversores con reputaci\u00f3n intachable, que priorizamos inversiones sustentables y de valor creciente, tanto para nuestros clientes como para nosotros mismos.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-ecd306389fda6afe33cf669acbbf1cb1\">Rentabilidad del Plan de Capitalizaci\u00f3n de Largo Plazo con Obligaciones Negociables en D\u00f3lares<\/h4>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Invierte desde hoy y asegura tu futuro financiero<\/h3>\n\n\n\n<p>Imagina que tienes <strong>20 a\u00f1os<\/strong> y decides comenzar a construir tu futuro financiero con tan solo <strong>100 d\u00f3lares al mes<\/strong>. No necesitas ser un experto en inversiones: te acompa\u00f1o paso a paso para que tu dinero trabaje por vos.<\/p>\n\n\n\n<p>En nuestro <strong>Plan de Capitalizaci\u00f3n en Obligaciones Negociables en d\u00f3lares<\/strong>, diversificado en varias empresas s\u00f3lidas, tu inversi\u00f3n puede crecer a un promedio del <strong>7% anual<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Veamos los n\u00fameros de manera sencilla:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Inversi\u00f3n mensual:<\/strong> USD 100<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tiempo de inversi\u00f3n:<\/strong> 45 a\u00f1os (desde los 20 hasta la jubilaci\u00f3n)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa anual promedio:<\/strong> 7% anual en d\u00f3lares<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"986\" height=\"560\" src=\"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/inviertiendo-100-dolares-a-tasa-compuesta-con-ONs.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-4215\" srcset=\"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/inviertiendo-100-dolares-a-tasa-compuesta-con-ONs.png 986w, https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/inviertiendo-100-dolares-a-tasa-compuesta-con-ONs-300x170.png 300w, https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/inviertiendo-100-dolares-a-tasa-compuesta-con-ONs-768x436.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 986px) 100vw, 986px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">La diferencia entre <strong>ahorrar sin invertir<\/strong> y <strong>invertir con capitalizaci\u00f3n compuesta al 7% anual<\/strong>.<br>Se nota c\u00f3mo, con el tiempo, la inversi\u00f3n compuesta genera un capital mucho mayor, alcanzando m\u00e1s de <strong>$340,000 USD<\/strong> al cabo de 45 a\u00f1os, mientras que el ahorro simple llega solo a <strong>$54,000 USD<\/strong>.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>El capital total aportado, sin los intereses, durante los 45 a\u00f1os ser\u00edan $54,000 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n<p>Despu\u00e9s de 45 a\u00f1os de constancia, tu capital podr\u00eda crecer aproximadamente a <strong>USD 340.000<\/strong>, con los intereses acumulados.<\/p>\n\n\n\n<p>Eso significa que esos <strong>100 d\u00f3lares al mes<\/strong>, que hoy representan un gasto manejable, se transforman en un <strong>capital importante para tu futuro<\/strong>, listo para tu jubilaci\u00f3n, para proyectos personales o para garantizar tu tranquilidad financiera.<\/p>\n\n\n\n<p>Con mi asesoramiento, tu inversi\u00f3n estar\u00e1 siempre <strong>seguros, diversificada y con seguimiento profesional<\/strong>, aprovechando las oportunidades del mercado para que tu dinero crezca de manera sostenida.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-black-color has-cyan-bluish-gray-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-3c996102f4a73841b49f4d0e0066ba62\">Lo m\u00e1s valioso que tenemos en la vida es el tiempo. Es un recurso \u00fanico, irrecuperable y mucho m\u00e1s importante que el dinero mismo. Mientras m\u00e1s pronto comiences a invertir, m\u00e1s tiempo tendr\u00e1s para que tu dinero trabaje para vos y crezca a trav\u00e9s del inter\u00e9s compuesto. Cada mes que pasa sin empezar es una oportunidad perdida para asegurar un futuro financiero s\u00f3lido y confortable. Por eso, te invito a que tomes hoy la mejor decisi\u00f3n para tu vida: contactarme y arrancar con tu plan de capitalizaci\u00f3n de largo plazo. Juntos dise\u00f1aremos una estrategia que te permita aprovechar al m\u00e1ximo el tiempo y construir un patrimonio seguro para tu jubilaci\u00f3n. No dejes para ma\u00f1ana lo que puede cambiar tu futuro hoy. \u00a1Empecemos ya!<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-black-color has-luminous-vivid-amber-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-6baad55e3545b1cd46317a5253070dc2\">No esperes a \u201calg\u00fan d\u00eda\u201d. <br><strong>Comenzar hoy<\/strong> marca la diferencia entre un futuro incierto y un futuro planificado, seguro y pr\u00f3spero.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-center is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-a89b3969 wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button is-style-outline is-style-outline--1\"><a class=\"wp-block-button__link has-pale-cyan-blue-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color has-medium-font-size has-text-align-center has-custom-font-size wp-element-button\" href=\"https:\/\/wa.link\/nas8mh\" style=\"border-width:5px;border-radius:33px;padding-top:var(--wp--preset--spacing--20);padding-right:var(--wp--preset--spacing--30);padding-bottom:var(--wp--preset--spacing--20);padding-left:var(--wp--preset--spacing--30)\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><strong>Invertir en Obligaciones Negociables<\/strong><br>CLICK AQU\u00cd<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-17aa226ed6b03d301915d532244df372\">\u00bfCuales son algunas Obligaciones que hemos recomendado en el 2024?<\/h4>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ONs Recomendadas M\u00e1s Rentables en D\u00f3lares MEP Emitidas en 2024<\/h2>\n\n\n\n<p>Basado en nuestro an\u00e1lisis financiero\/econ\u00f3mico\/riesgo, a continuaci\u00f3n se presenta una lista de las Obligaciones Negociables (ONs) recomendadas m\u00e1s rentables en d\u00f3lares MEP emitidas en 2024, junto con sus respectivas tasas internas de retorno (TIR):<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th><strong>Emisor<\/strong><\/th><th><strong>Ticker<\/strong><\/th><th class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>Tasa Interna de Retorno (TIR)<\/strong><\/th><th><strong>Vencimiento<\/strong><\/th><th><strong>Calificaci\u00f3n Crediticia<\/strong><\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td><strong>Pampa Energ\u00eda<\/strong><\/td><td>PAMPA 2025<\/td><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>8.50%<\/strong> D\u00f3lar Mep<\/td><td>Julio 2025<\/td><td>AA+<\/td><\/tr><tr><td><strong>YPF S.A.<\/strong><\/td><td>YPF 2033<\/td><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>8.92%<\/strong> D\u00f3lar Mep<\/td><td>Septiembre 2033<\/td><td>AAA<\/td><\/tr><tr><td><strong>Edenor<\/strong><\/td><td>EDEN24<\/td><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>9.75%<\/strong> D\u00f3lar Mep<\/td><td>Noviembre 2026<\/td><td>A<\/td><\/tr><tr><td><strong>Telecom Argentina<\/strong><\/td><td>TLC1D<\/td><td class=\"has-text-align-left\" data-align=\"left\"><strong>8.00%<\/strong> D\u00f3lar Mep<\/td><td>Julio 2026<\/td><td>AA+<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-901cb24ab6971ce093ee254cbc84830a\">\u00bfQu\u00e9 son las Obligaciones Negociables (ON)?<\/h4>\n\n\n\n<p>Las Obligaciones Negociables (ON) son instrumentos de deuda (obligaci\u00f3n de pago) emitidos por empresas argentinas, que permiten a las compa\u00f1\u00edas obtener financiamiento del p\u00fablico inversor.<\/p>\n\n\n\n<p>Al invertir en ON, el inversor presta dinero a la empresa y, a cambio, recibe pagos peri\u00f3dicos de intereses, adem\u00e1s del capital invertido al final del plazo. <\/p>\n\n\n\n<p>Estas ON est\u00e1n reguladas por la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Caracter\u00edsticas clave de las ON:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tasa de inter\u00e9s fija o variable<\/strong>: Estas ofrecen un inter\u00e9s preestablecido, lo que genera ingresos regulares.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Plazo definido<\/strong>: El capital se devuelve en una fecha futura conocida como \u00abvencimiento\u00bb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Riesgo moderado<\/strong>: Las ON suelen tener un riesgo m\u00e1s bajo en comparaci\u00f3n con las acciones, ya que la empresa se compromete a pagar los intereses y devolver el capital.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Liquidez<\/strong>: Pueden comprarse y venderse en el mercado secundario, brindando flexibilidad al inversor.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-36a3d9454399f42ed85e6c7f6157815f\">Video Capacitaci\u00f3n Balanz Capital &#8211; Obligaciones Negociables<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed aligncenter is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Capacitaci\u00f3n Obligaciones Negociables.\" width=\"640\" height=\"360\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/_NtsmGtvTpA?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-bc0abb5ef8c3960057da64c60893db92\">\u00bfCuales son los beneficios de las Obligaciones Negociables?<\/h4>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Ingresos peri\u00f3dicos<\/strong>: Las ON pagan intereses de manera regular, mensual, trimestral, semestral, anual, lo que genera un flujo de caja predecible.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Diversificaci\u00f3n de la cartera<\/strong>: Es una alternativa de inversi\u00f3n m\u00e1s conservadora que las acciones, \u00fatil para diversificar riesgos con renta fija, en este caso en d\u00f3lares mep.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Protecci\u00f3n ante la inflaci\u00f3n<\/strong>: Al ser emitidas en d\u00f3lares MEP, protegen al inversor contra la devaluaci\u00f3n de la moneda local.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Acceso accesible<\/strong>: Con un <strong>monto m\u00ednimo de USD <\/strong>1, las ON permiten que peque\u00f1os inversores accedan a un producto de inversi\u00f3n tradicionalmente reservado para grandes capitales.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Rentabilidades a tasa compuesta<\/strong>: Con el pago de los intereses poder seguir invirtiendo en otras ONs y armar tu cartera de inversi\u00f3n de ONs diversificando entre varias empresas, en el 2020 en pandemia ten\u00edamos tasas de 15% de retorno, a octubre del 2024 podemos encontrar tasas del 6% al 11% anual en d\u00f3lares mep.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-34295365352752a12839a5971dfb7b88\">Comparativa de Rentabilidad de un Dpto Tipo 2 Amb CABA vs ONs<\/h4>\n\n\n\n<p>La rentabilidad hist\u00f3rica en d\u00f3lares blue de un alquiler de un departamento de dos ambientes en la Ciudad Aut\u00f3noma de Buenos Aires desde el a\u00f1o 2000 ha estado influenciada por diversos factores econ\u00f3micos y cambios en el mercado inmobiliario. A continuaci\u00f3n, se presenta un desglose por per\u00edodos econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A\u00f1os 2000-2010: Crisis y Recuperaci\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2001-2002:<\/strong>&nbsp;La crisis econ\u00f3mica llev\u00f3 a una fuerte devaluaci\u00f3n del peso, lo que result\u00f3 en una ca\u00edda significativa de los precios de los alquileres. La rentabilidad en d\u00f3lares blue era baja, con estimaciones que rondaban el&nbsp;<strong>2%<\/strong>&nbsp;a&nbsp;<strong>3%<\/strong>. <\/li>\n\n\n\n<li><strong>2003-2007:<\/strong>&nbsp;Con la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, los alquileres comenzaron a aumentar. La rentabilidad promedio se estabiliz\u00f3 entre&nbsp;<strong>5%<\/strong>&nbsp;y&nbsp;<strong>6%<\/strong>, impulsada por una creciente demanda y la recuperaci\u00f3n del mercado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A\u00f1os 2011-2015: Estancamiento y Control Cambiario<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Durante este per\u00edodo, la econom\u00eda enfrent\u00f3 desaf\u00edos como alta inflaci\u00f3n y controles cambiarios. La rentabilidad promedio se mantuvo entre&nbsp;<strong>3%<\/strong>&nbsp;y<strong>4%<\/strong>, aunque muchos propietarios ajustaron los precios en d\u00f3lares debido a las restricciones del mercado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A\u00f1os 2016-2019: Liberalizaci\u00f3n y Aumento de Alquileres<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Con la liberalizaci\u00f3n del mercado cambiario en 2016, se observ\u00f3 un aumento significativo en los alquileres. La rentabilidad promedio para departamentos de dos ambientes alcanz\u00f3 picos del&nbsp;<strong>4,5%<\/strong>&nbsp;al&nbsp;<strong>6%<\/strong>, especialmente en barrios con alta demanda como Almagro y Caballito.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A\u00f1os 2020-Presente: Impacto de la Pandemia y Nuevas Regulaciones<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2020:<\/strong>&nbsp;La pandemia afect\u00f3 temporalmente el mercado inmobiliario, llevando a una ca\u00edda en los precios de alquiler. Sin embargo, los alquileres comenzaron a recuperarse r\u00e1pidamente.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>2021-2023:<\/strong>&nbsp;Se implementaron nuevas regulaciones que impactaron el sector. Actualmente, la rentabilidad promedio se sit\u00faa entre&nbsp;<strong>3,5%<\/strong>&nbsp;y&nbsp;<strong>5%<\/strong>, eliminamos del an\u00e1lisis casos muy puntuales en Almagro del 6%.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rentabilidad Promedio Hist\u00f3rica<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><th>Per\u00edodo<\/th><th>Rentabilidad Promedio (en d\u00f3lares blue)<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>2000-2002<\/td><td>2%-3%<\/td><\/tr><tr><td>2003-2007<\/td><td>3%-4%<\/td><\/tr><tr><td>2008-2015<\/td><td><br>3%-4%<\/td><\/tr><tr><td>2016-2019<\/td><td>4%-5%<\/td><\/tr><tr><td>2020-Presente<\/td><td>3,5% &#8211; 4,5% (algunas \u00e1reas puntuales &gt;5%)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rentabilidad Promedio en 2024 de un Inmueble 2 Amb.<\/h2>\n\n\n\n<p>En 2024, la rentabilidad <strong>neta <\/strong>de los alquileres de departamentos en la Ciudad Aut\u00f3noma de Buenos Aires (CABA) ha mostrado un panorama variado, dependiendo de la ubicaci\u00f3n y tipo de propiedad. A continuaci\u00f3n se presenta un an\u00e1lisis detallado.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Rentabilidad Bruta:<\/strong>&nbsp;La rentabilidad bruta promedio para departamentos usados se sit\u00faa alrededor del&nbsp;<strong>5,38%<\/strong>&nbsp;anual.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Rentabilidad Neta:<\/strong>&nbsp;Tras descontar gastos como mantenimiento, expensas y otros costos asociados, la rentabilidad neta se estima en aproximadamente&nbsp;<strong>3,40%<\/strong>&nbsp;anual. Esta cifra refleja una disminuci\u00f3n respecto a a\u00f1os anteriores, donde la rentabilidad neta era m\u00e1s alta.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En resumen, la rentabilidad neta promedio para alquileres en CABA en 2024 se sit\u00faa alrededor del&nbsp;<strong>3,40%<\/strong>, con variaciones significativas seg\u00fan el barrio y tipo de departamento. Los barrios m\u00e1s rentables como Lugano y Almagro ofrecen cifras superiores al&nbsp;<strong>6%<\/strong>, mientras que zonas como Palermo y Puerto Madero presentan las rentabilidades m\u00e1s bajas, por debajo del&nbsp;<strong>4%<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-927cbe09852b3432ded423ba4817a16f\">An\u00e1lisis de Estrategia de Inversi\u00f3n en ONs y Exigibilidad de Retorno Anual.<\/h4>\n\n\n\n<p>Dado el escenario de un retorno del 3,40% anual por alquiler de un inmueble de 2 ambientes en CABA, es interesante explorar alternativas de inversi\u00f3n que permitan optimizar el rendimiento del capital con seguridad y liquidez. Tener presente que la liquidez es la mejor herramienta para aprovechar oportunidades que se presentan en el camino, lo cual nos permite tomarlas y aprovecharlas.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Recomendaci\u00f3n de Inversi\u00f3n en Obligaciones Negociables (ONs):<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Opci\u00f3n conservadora con doble de rentabilidad:<\/strong> Una inversi\u00f3n en Obligaciones Negociables (ONs) de una empresa calificada como <strong>AAA<\/strong>, bajo <strong>Ley de Nueva York<\/strong>, ofrece en octubre 2024 una tasa del <strong>7% anual<\/strong>, que resulta m\u00e1s del doble del rendimiento comparado con la renta de un inmueble, sin tener en cuenta el valor del mismo. Esta opci\u00f3n es ideal para aquellos que buscan mejorar diversificaci\u00f3n, estabilidad y una mayor tasa de retorno con bajo riesgo, tambi\u00e9n ofrece liquidez inmediata que permite aprovechar oportunidades en la econom\u00eda real (compra\/venta de activos).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Propuesta de Cartera ONs Diversificada:<\/h3>\n\n\n\n<p>Para maximizar el rendimiento y mantener un nivel de riesgo controlado, recomiendo la siguiente distribuci\u00f3n de cartera:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>75% del capital en ONs de empresa calificada tipo AAA<\/strong> bajo Ley de Nueva York, con una tasa del 7% anual.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Esta parte de la cartera proporciona una base s\u00f3lida y estable, con rendimientos atractivos y protecci\u00f3n bajo un marco legal fuerte.<\/li>\n\n\n\n<li>Ideal para inversores conservadores que buscan seguridad y un retorno fijo.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>25% del capital en ONs de mayor riesgo<\/strong> con tasas superiores al 9%.\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Esta porci\u00f3n de la cartera est\u00e1 orientada a obtener mayores rentabilidades a trav\u00e9s de emisiones de empresas con perfiles de mayor riesgo, pero con potencial de ofrecer retornos m\u00e1s altos.<\/li>\n\n\n\n<li>Aunque aumenta el riesgo, el objetivo es complementar la estabilidad de las ONs AAA con una posibilidad de rendimientos m\u00e1s elevados.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Argumentos Clave:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Diversificaci\u00f3n y estabilidad:<\/strong> La propuesta equilibra una base segura con ONs de bajo riesgo, complementada con una porci\u00f3n m\u00e1s agresiva para incrementar las oportunidades de retorno.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Rentabilidad superior a la del alquiler:<\/strong> Con un <strong>7% anual garantizado en 75% de la cartera<\/strong>, y un potencial de m\u00e1s del <strong>10% en el 25% restante<\/strong>, el retorno global esperado supera ampliamente el 3,40% del alquiler.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Liquidez y flexibilidad:<\/strong> Las ONs suelen ofrecer mayor liquidez comparada con el mercado inmobiliario, lo que permite una mejor gesti\u00f3n del capital en caso de necesidad de venta o reestructuraci\u00f3n de la cartera, y\/o aprovechar una oportunidad en la econom\u00eda real.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Proyecci\u00f3n de Retorno Estimado:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>75% de la cartera al 7%<\/strong>: Generar\u00eda un rendimiento del <strong>5,25%<\/strong> sobre el capital total.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>25% de la cartera al 10% o superior<\/strong>: Aportar\u00eda al menos un <strong>2,50%<\/strong> adicional.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Esto dar\u00eda un rendimiento total m\u00ednimo proyectado del <strong>7,75% anual<\/strong>, <strong>m\u00e1s del doble<\/strong> que el retorno ofrecido por el alquiler de un inmueble en CABA.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta combinaci\u00f3n no solo incrementa la rentabilidad, sino que tambi\u00e9n ofrece m\u00e1s flexibilidad y acceso a liquidez sin los desaf\u00edos y costos asociados a la inversi\u00f3n inmobiliaria.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-3a30f61b78f8a9dde5b511072e7d1745\">\u00bfC\u00f3mo se deber\u00eda realizar una Asignaci\u00f3n de Riesgo para Invertir en Obligaciones Negociables?<\/h4>\n\n\n\n<p>Para una estrategia de inversi\u00f3n a largo plazo, la asignaci\u00f3n en obligaciones negociables (ONs) depende de tu perfil de riesgo y tus objetivos de reinversi\u00f3n. Una estructura con <strong>70% en ONs de bajo riesgo y 30% en ONs de riesgo moderado<\/strong>, puede ser adecuada si est\u00e1s buscando un equilibrio entre seguridad y crecimiento, pero algunos puntos a considerar son:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tolerancia al riesgo<\/strong>: Si eres un inversor conservador que prefiere preservar el capital, <strong>70% en ONs de bajo riesgo<\/strong> puede darte una mayor estabilidad. Las ONs de bajo riesgo, como las emitidas por empresas grandes y solventes, suelen ofrecer retornos m\u00e1s predecibles y una menor volatilidad.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Horizonte temporal<\/strong>: En una estrategia a largo plazo, es posible asumir algo m\u00e1s de riesgo para buscar mayores rendimientos. Sin embargo, mantener un <strong>30% en ONs de riesgo moderado <\/strong>implica que est\u00e1s dispuesto a tolerar cierta volatilidad en esa parte de tu cartera. Estas ONs pueden ofrecer mayores rendimientos, pero conllevan mayor riesgo de incumplimiento o fluctuaci\u00f3n en los pagos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Diversificaci\u00f3n<\/strong>: A pesar de tener ONs en diferentes niveles de riesgo, es importante diversificar dentro de cada categor\u00eda, invirtiendo en diferentes emisores, sectores o regiones. Esto ayuda a mitigar riesgos espec\u00edficos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Impacto de reinversiones<\/strong>: Las ONs de bajo riesgo suelen tener cupones m\u00e1s bajos, por lo que reinvertir estos ingresos regularmente te ayudar\u00e1 a capitalizar los intereses en el largo plazo. En el caso de ONs de alto riesgo, reinvertir puede implicar aprovechar tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, pero con el riesgo inherente de fluctuaciones en su valor de mercado.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>En resumen, una distribuci\u00f3n de <strong>70% en ONs de bajo riesgo y 30% en ONs de riesgo moderado<\/strong> puede ser razonable si prefieres una mayor seguridad en la mayor parte de tu portafolio, mientras buscas oportunidades de crecimiento con el 30% restante. Tambi\u00e9n podr\u00edas ajustar esa proporci\u00f3n a medida que las condiciones del mercado cambien o seg\u00fan tu apetito de riesgo se modifique.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-d340e480bc7599152700e8540e98298a\">\u00bfQu\u00e9 son las condiciones de emisi\u00f3n de ONs?<\/h4>\n\n\n\n<p>Las condiciones de emisi\u00f3n son las reglas y caracter\u00edsticas que definen c\u00f3mo se estructuran y negocian las Obligaciones Negociables. Estas condiciones incluyen:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tasa de inter\u00e9s:<\/strong> Es el rendimiento que recibir\u00e1s por tu inversi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Plazo:<\/strong> Es el tiempo que durar\u00e1 la inversi\u00f3n antes de que te devuelvan tu capital.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Moneda:<\/strong> Puede ser en pesos, d\u00f3lares u otra moneda.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Forma de pago:<\/strong> Indica c\u00f3mo y cu\u00e1ndo recibir\u00e1s tus pagos de intereses y el capital invertido.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo de inversi\u00f3n en ONs en d\u00f3lares MEP<\/h3>\n\n\n\n<p>Imaginemos que decides invertir en una ON en d\u00f3lares MEP (Mercado Electr\u00f3nico de Pagos) con las siguientes caracter\u00edsticas:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tasa de inter\u00e9s:<\/strong> 8% anual<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Plazo:<\/strong> 5 a\u00f1os<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Moneda:<\/strong> D\u00f3lares MEP<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pago:<\/strong> Intereses pagados anualmente y el capital al final del plazo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">C\u00e1lculo de la inversi\u00f3n<\/h4>\n\n\n\n<p>Supongamos que inviertes <strong>10,000 d\u00f3lares MEP<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Intereses anuales:<\/strong><ul><li>Cada a\u00f1o, recibir\u00e1s un 8% de tus 10,000 d\u00f3lares, que es: 10,000\u2009d\u00f3lares\u00d70.08 = 800\u2009d\u00f3lares<\/li><\/ul><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Total de intereses en 5 a\u00f1os:<\/strong><ul><li>Como recibir\u00e1s 800 d\u00f3lares cada a\u00f1o durante 5 a\u00f1os, tus intereses totales ser\u00e1n:<\/li><\/ul> 800\u2009d\u00f3lares por 5 a\u00f1os = 4,000\u2009d\u00f3lares<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Capital devuelto al final del plazo:<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Al finalizar los 5 a\u00f1os, recibir\u00e1s de vuelta tus 10,000 d\u00f3lares iniciales.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Resultado final de la inversi\u00f3n<\/h4>\n\n\n\n<p>Al final de los 5 a\u00f1os, tendr\u00e1s:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Intereses ganados:<\/strong> 4,000 d\u00f3lares<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Capital inicial devuelto:<\/strong> 10,000 d\u00f3lares<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Total recibido al final de la inversi\u00f3n:<\/strong> 10.000 d\u00f3lares + 4.000 d\u00f3lares = 14.000 d\u00f3lares<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Invertir en ONs dolarizadas<\/h3>\n\n\n\n<p>Invertir en ONs dolarizadas puede ser una excelente manera de hacer crecer tu dinero, especialmente en un entorno donde la inflaci\u00f3n puede afectar tu capital en pesos y para personas que no tienen mucho tiempo para dedicarse a armar un negocio en la econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n<p>Con una tasa del 8% anual, tu inversi\u00f3n no solo se protege del riesgo cambiario, sino que tambi\u00e9n te proporciona una rentabilidad atractiva.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00a1Imagina obtener un total de 14,000 d\u00f3lares al final de 5 a\u00f1os solo por invertir 10,000 d\u00f3lares! Esto no solo te da la posibilidad de aumentar tu capital, sino tambi\u00e9n de alcanzar tus metas financieras a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Invertir en ONs es una opci\u00f3n que vale la pena considerar para diversificar tu portafolio y asegurar un futuro financiero m\u00e1s s\u00f3lido.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-4e47f5a637af4ecc912d6190851f37c1\">\u00bfComo deber\u00eda asignar el riesgo legal en ONs? &#8211;  Ley Argentina y\/o Ley Nueva York.<\/h4>\n\n\n\n<p>La elecci\u00f3n entre invertir en Obligaciones Negociables (ONs) bajo <strong>Ley Nueva York<\/strong> o <strong>Ley Nacional<\/strong> es un factor importante a considerar, ya que ambos reg\u00edmenes legales ofrecen diferentes niveles de seguridad, riesgos y ventajas. La proporci\u00f3n entre ambas leyes depender\u00e1 de tu apetito de riesgo, tu horizonte de inversi\u00f3n y tu confianza en la estabilidad local e internacional. <\/p>\n\n\n\n<p>Aqu\u00ed te presento algunos puntos clave y ventajas de cada opci\u00f3n, junto con una sugerencia de asignaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ley Nueva York<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Ventajas<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Mayor protecci\u00f3n jur\u00eddica<\/strong>: Las ONs emitidas bajo Ley Nueva York suelen ofrecer una mayor protecci\u00f3n a los inversores debido al marco legal m\u00e1s robusto y la independencia de los tribunales de Nueva York.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Acceso a mercados internacionales<\/strong>: Las ONs bajo Ley Nueva York suelen ser emitidas por empresas con acceso a mercados internacionales, lo que puede significar mayor liquidez y seguridad.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Diversificaci\u00f3n del riesgo soberano<\/strong>: Al no estar regidas por las leyes locales, ofrecen una forma de diversificar tu exposici\u00f3n al riesgo pa\u00eds. Esto es particularmente valioso en econom\u00edas m\u00e1s vol\u00e1tiles como la argentina.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p><strong>Desventajas<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Costos legales y de emisi\u00f3n m\u00e1s altos<\/strong>: Las empresas suelen enfrentar costos m\u00e1s altos para emitir bajo Ley Nueva York, lo que puede influir en el rendimiento neto ofrecido.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Menor disponibilidad local<\/strong>: Puede haber menos opciones disponibles en el mercado local en comparaci\u00f3n con emisiones bajo Ley Nacional.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Ley Nacional (Argentina)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Ventajas<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Acceso a un mercado local m\u00e1s amplio<\/strong>: Las emisiones bajo Ley Nacional suelen ser m\u00e1s comunes y ofrecen m\u00e1s opciones para inversores locales.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Costos m\u00e1s bajos para emisores<\/strong>: Las empresas que emiten bajo Ley Nacional enfrentan menores costos, lo que podr\u00eda resultar en rendimientos m\u00e1s atractivos en algunos casos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Facilidad de acceso<\/strong>: Estas ONs suelen estar disponibles a trav\u00e9s de canales locales, lo que simplifica su adquisici\u00f3n para inversores locales y ofrece m\u00e1s familiaridad con el entorno regulatorio.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p><strong>Desventajas<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Riesgo pa\u00eds y riesgo cambiario<\/strong>: Las ONs bajo Ley Nacional est\u00e1n m\u00e1s expuestas al riesgo soberano y devaluaciones del peso argentino. En situaciones de estr\u00e9s econ\u00f3mico, podr\u00edan ser m\u00e1s vulnerables a reestructuraciones de deuda o incumplimientos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Menor protecci\u00f3n jur\u00eddica<\/strong>: La protecci\u00f3n ofrecida por los tribunales argentinos suele ser vista como m\u00e1s limitada en comparaci\u00f3n con la Ley Nueva York, especialmente en casos de default o reestructuraci\u00f3n de deuda.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Proporci\u00f3n recomendada<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Inversor conservador<\/strong> (menor apetito de riesgo, mayor seguridad):\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>70% Ley Nueva York<\/strong> \/ <strong>30% Ley Nacional<\/strong>: Esta distribuci\u00f3n prioriza la seguridad jur\u00eddica y la protecci\u00f3n ante riesgos soberanos, minimizando la exposici\u00f3n a potenciales reestructuraciones locales.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Inversor moderado<\/strong> (equilibrio entre riesgo y retorno):\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>50% Ley Nueva York<\/strong> \/ <strong>50% Ley Nacional<\/strong>: Esta estrategia permite beneficiarse de la estabilidad de las ONs bajo Ley Nueva York, mientras se participa en oportunidades locales que puedan ofrecer rendimientos m\u00e1s altos.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Inversor agresivo<\/strong> (mayor tolerancia al riesgo):\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>30% Ley Nueva York<\/strong> \/ <strong>70% Ley Nacional<\/strong>: Esta opci\u00f3n maximiza las oportunidades en el mercado local, pero con mayor exposici\u00f3n a riesgos asociados al pa\u00eds, debe compensar este riesgo asumido con mayor rentabilidad, aunque la mayor rentabilidad generalmente viene relacionada con el riesgo empresarial y en particular del emisor.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Conclusi\u00f3n<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<p>Optar por ONs bajo Ley Nueva York te ofrece una mayor protecci\u00f3n y estabilidad en entornos econ\u00f3micos inciertos, mientras que las ONs bajo Ley Nacional pueden ofrecer mayores retornos a cambio de mayor riesgo. Un equilibrio com\u00fan es <strong>50% Ley Nueva York \/ 50% Ley Nacional<\/strong>, aunque si prefieres mayor seguridad, aumentar el porcentaje de ONs bajo Ley Nueva York ser\u00eda una estrategia prudente. Tambien es muy razonable balancear el riesgo en funci\u00f3n de la situaci\u00f3n de pa\u00eds, por ejemplo analizando el riesgo pa\u00eds y fechas claves como por ejemplo fechas electorales.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-83d589c63a83cb9b02d9f280e4ab66b4\">\u00bfComo se realizan las Licitaciones de Obligaciones Negociables?<\/h4>\n\n\n\n<p>A continuaci\u00f3n, te explico los pasos clave del proceso en Argentina:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1. <strong>Autorizaci\u00f3n y Registro<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Aprobaci\u00f3n Interna:<\/strong> La empresa que quiere emitir ON debe tener la aprobaci\u00f3n de su Directorio y\/o Asamblea de Accionistas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Autorizaci\u00f3n por la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV):<\/strong> La emisi\u00f3n debe ser autorizada por la CNV. Esta entidad regula y supervisa el mercado de capitales en Argentina, garantizando que se cumplan las normas. La empresa presenta un prospecto ante la CNV con todos los detalles de la emisi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Elaboraci\u00f3n del Prospecto:<\/strong> Este documento incluye detalles como el monto a captar, la tasa de inter\u00e9s, el uso de los fondos, plazos, riesgos, garant\u00edas (si las hubiera), entre otros.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>Estructura de la Emisi\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Monto y Plazo:<\/strong> La empresa define cu\u00e1nto dinero necesita y por cu\u00e1nto tiempo emitir\u00e1 la ON (plazos de corto, mediano o largo plazo).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa de Inter\u00e9s:<\/strong> Se establece la tasa que puede ser fija o variable. Si es variable, suele ajustarse por un \u00edndice de referencia como la tasa <strong>Badlar<\/strong> (tasa que los bancos pagan por dep\u00f3sitos a plazo fijo de grandes montos).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Garant\u00edas:<\/strong> En Argentina, las ON pueden ser \u00abquirografarias\u00bb (sin una garant\u00eda espec\u00edfica, solo con el respaldo general de la empresa) o con garant\u00eda (hipotecarias o prendarias, por ejemplo).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3. <strong>Licitaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Publicaci\u00f3n de la Oferta:<\/strong> La empresa anuncia la licitaci\u00f3n de ON, especificando los t\u00e9rminos y condiciones. Esto se publica a trav\u00e9s de la CNV y en mercados como <strong>BYMA<\/strong> (Bolsas y Mercados Argentinos) o el <strong>Mercado Abierto Electr\u00f3nico (MAE)<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tipos de Oferta:<\/strong> Los inversores pueden participar en la licitaci\u00f3n de dos formas principales:\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Licitar Tasa o Precio:<\/strong> En este caso, los inversores ofrecen la tasa de inter\u00e9s a la que estar\u00edan dispuestos a prestar el dinero o el precio al que comprar\u00edan las ON.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n con Tasa Fija:<\/strong> La empresa fija una tasa de inter\u00e9s o precio, y los inversores deciden cu\u00e1ntas ON comprar a ese precio.<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4. <strong>Adjudicaci\u00f3n y Colocaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Recepci\u00f3n de Ofertas:<\/strong> Una vez que los inversores presentan sus ofertas, la empresa las analiza y selecciona las m\u00e1s convenientes. Si hay m\u00e1s demanda de ON que el monto emitido, las asignaciones se hacen de manera proporcional.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Liquidaci\u00f3n:<\/strong> Los inversores seleccionados deben depositar el dinero para recibir las ON adjudicadas. Estas ON se acreditan en las cuentas de los inversores en la <strong>Caja de Valores<\/strong>, que es la entidad que custodia los t\u00edtulos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5. <strong>Mercado Secundario<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Una vez emitidas las ON, los inversores no tienen que esperar hasta el vencimiento para venderlas. Pueden negociarlas en el mercado secundario, como <strong>BYMA<\/strong> o <strong>MAE<\/strong>. El precio de las ON fluct\u00faa seg\u00fan la oferta y demanda en el mercado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6. <strong>Pago de Intereses y Capital<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Cupones de Inter\u00e9s:<\/strong> La empresa paga peri\u00f3dicamente los intereses a los tenedores de ON, seg\u00fan lo estipulado en los t\u00e9rminos de la emisi\u00f3n (pueden ser pagos mensuales, trimestrales, semestrales, etc.).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Amortizaci\u00f3n del Capital:<\/strong> Al vencimiento de la ON, la empresa devuelve el capital inicial (monto principal) al inversor.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">7. <strong>Calificaci\u00f3n Crediticia<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Evaluaci\u00f3n de Riesgo:<\/strong> La emisi\u00f3n de ON generalmente est\u00e1 acompa\u00f1ada por una calificaci\u00f3n crediticia otorgada por una agencia de calificaci\u00f3n. Esta calificaci\u00f3n ayuda a los inversores a evaluar el riesgo de la inversi\u00f3n (por ejemplo, si la empresa tiene alta capacidad de pago o enfrenta m\u00e1s riesgos).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">8. <strong>Beneficios Impositivos<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En Argentina, algunas ON pueden tener beneficios impositivos, como la <strong>exenci\u00f3n del Impuesto a las Ganancias<\/strong> sobre los intereses para personas f\u00edsicas. Esto puede hacerlas m\u00e1s atractivas para los inversores.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Resumen del Proceso<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Autorizaci\u00f3n y Registro:<\/strong> La empresa solicita autorizaci\u00f3n a la CNV y prepara el prospecto.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Estructuraci\u00f3n:<\/strong> Se define el monto, plazo, tasa de inter\u00e9s y garant\u00edas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n:<\/strong> Los inversores presentan ofertas para comprar las ON.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Adjudicaci\u00f3n y Colocaci\u00f3n:<\/strong> Se asignan las ON y los inversores pagan el monto correspondiente.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Negociaci\u00f3n:<\/strong> Las ON se pueden vender en el mercado secundario antes del vencimiento.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pago:<\/strong> La empresa paga los intereses peri\u00f3dicos y devuelve el capital al vencimiento.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Este mecanismo es com\u00fan en Argentina para empresas que buscan financiamiento sin depender exclusivamente de los bancos. Para los inversores, las ON ofrecen una forma de obtener rendimientos con tasas de inter\u00e9s atractivas.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-e568153e836a6402b60f1e5246d38a34\">\u00bfCuales son los tipos de licitaciones de las Obligaciones Negociables?<\/h4>\n\n\n\n<p>En Argentina, existen diferentes tipos de licitaciones para las Obligaciones Negociables (ON), que dependen de c\u00f3mo se estructuren las condiciones de la emisi\u00f3n y el m\u00e9todo de colocaci\u00f3n. A continuaci\u00f3n, te detallo los tipos principales:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1. <strong>Licitaci\u00f3n P\u00fablica<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Este es el m\u00e9todo m\u00e1s com\u00fan y abierto, en el cual la empresa emite una oferta p\u00fablica de Obligaciones Negociables para que cualquier inversor pueda participar. Se realiza a trav\u00e9s de mercados regulados como la <strong>BYMA<\/strong> (Bolsas y Mercados Argentinos) o el <strong>MAE<\/strong> (Mercado Abierto Electr\u00f3nico).<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Modalidad de Precio<\/strong>: En este tipo de licitaci\u00f3n, los inversores presentan ofertas con el precio que est\u00e1n dispuestos a pagar por las ON. La empresa decide adjudicar a los precios m\u00e1s altos primero, hasta completar el monto total de la emisi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Modalidad de Tasa de Inter\u00e9s<\/strong>: Aqu\u00ed, los inversores presentan sus ofertas indicando la tasa de inter\u00e9s a la que estar\u00edan dispuestos a comprar las ON. La empresa adjudica las ON a las tasas m\u00e1s bajas ofrecidas por los inversores hasta cubrir el monto de la emisi\u00f3n. En una licitaci\u00f3n por tasa, cuanto m\u00e1s baja sea la tasa ofrecida por el inversor, mayor ser\u00e1 la probabilidad de adjudicaci\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>Licitaci\u00f3n a Tasa Fija<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>En esta modalidad, la empresa emisora fija de antemano la tasa de inter\u00e9s que pagar\u00e1 la ON. Los inversores, en lugar de ofertar una tasa, simplemente eligen si quieren comprar las ON a esa tasa preestablecida. En este caso, la licitaci\u00f3n se limita a la cantidad de ON disponibles, por lo que si hay mayor demanda que oferta, las ON se asignan de forma proporcional entre los inversores.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3. <strong>Licitaci\u00f3n por Subasta<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>En la licitaci\u00f3n por subasta, el proceso es competitivo, ya que los inversores ofertan por la cantidad de ON que desean y a qu\u00e9 tasa o precio. Hay dos tipos de subastas:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Subasta Competitiva:<\/strong> En este tipo de subasta, los inversores presentan sus ofertas indicando el precio o la tasa de inter\u00e9s que est\u00e1n dispuestos a aceptar. Las ON se adjudican a las mejores ofertas, es decir, a las tasas m\u00e1s bajas o los precios m\u00e1s altos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Subasta No Competitiva:<\/strong> Aqu\u00ed los inversores no especifican un precio o tasa, sino que aceptan las condiciones finales que resulten de la subasta competitiva. Es decir, se les asigna ON al precio o tasa promedio que resulte de la subasta competitiva. <strong>Esta modalidad es la m\u00e1s recomendada para nuestros Clientes, ya que se puede averiguar cual puede ser la tasa color, es decir un aproximado de a cuanto puede cerrar la tasa.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4. <strong>Licitaci\u00f3n Privada<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>A diferencia de la licitaci\u00f3n p\u00fablica, la licitaci\u00f3n privada est\u00e1 dirigida a un grupo espec\u00edfico de inversores, generalmente institucionales, como fondos de inversi\u00f3n o bancos. La empresa emite ON directamente a estos inversores sin realizar una oferta p\u00fablica. Las condiciones, como la tasa de inter\u00e9s y el precio, suelen ser negociadas entre la empresa y los inversores participantes.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5. <strong>Licitaci\u00f3n en Tramos<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>En algunos casos, la emisi\u00f3n de Obligaciones Negociables puede dividirse en dos o m\u00e1s tramos, generalmente diferenciados por el plazo de vencimiento o las caracter\u00edsticas de la tasa de inter\u00e9s. Esto permite a la empresa captar fondos de inversores con diferentes horizontes de inversi\u00f3n. Los tramos pueden ser:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tramo Corto Plazo:<\/strong> Dirigido a inversores que buscan retornos a corto plazo (generalmente hasta 3 a\u00f1os).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tramo Largo Plazo:<\/strong> Ofrecido a inversores con un horizonte de inversi\u00f3n mayor (m\u00e1s de 3 a\u00f1os).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tramo Minorista:<\/strong> En algunas emisiones, se reserva un porcentaje de la ON para inversores minoristas, con condiciones diferenciadas respecto de los inversores institucionales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6. <strong>Licitaci\u00f3n con Garant\u00edas<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Este tipo de licitaci\u00f3n est\u00e1 destinado a emisiones de ON con garant\u00edas, donde la empresa ofrece alg\u00fan tipo de respaldo adicional para asegurar el pago, como bienes inmuebles o activos espec\u00edficos. Las ON garantizadas suelen atraer inversores m\u00e1s conservadores, ya que el riesgo es menor en caso de incumplimiento de la empresa emisora.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">7. <strong>Colocaci\u00f3n Directa<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Aunque no es una licitaci\u00f3n en s\u00ed, la colocaci\u00f3n directa es otra forma de emitir ON. Aqu\u00ed, la empresa emite directamente a uno o m\u00e1s inversores espec\u00edficos, sin pasar por un proceso de licitaci\u00f3n p\u00fablica o privada. Suele utilizarse para grandes inversores institucionales, y las condiciones son negociadas entre las partes.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">8. <strong>Licitaci\u00f3n de Demanda (Bookbuilding)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Este es un m\u00e9todo que permite a la empresa emisora ajustar las condiciones de la emisi\u00f3n en funci\u00f3n de la demanda del mercado. A medida que los inversores presentan sus ofertas, la empresa puede determinar la tasa de inter\u00e9s o el precio final en funci\u00f3n de las ofertas recibidas. Esto le permite captar el m\u00e1ximo monto posible al menor costo para la empresa. Las ofertas de los inversores se recopilan en un \u00ablibro\u00bb y, en base a eso, se define la tasa o precio.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Resumen:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Licitaci\u00f3n P\u00fablica:<\/strong> Abierta a todos los inversores en mercados como BYMA o MAE.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n a Tasa Fija:<\/strong> La empresa fija la tasa de inter\u00e9s de antemano.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n por Subasta:<\/strong> Competitiva o no competitiva, donde los inversores ofertan tasas o precios.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n Privada:<\/strong> Dirigida a un grupo espec\u00edfico de inversores.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n en Tramos:<\/strong> Emisi\u00f3n dividida en plazos o grupos de inversores.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n con Garant\u00edas:<\/strong> Emisi\u00f3n respaldada por garant\u00edas espec\u00edficas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Colocaci\u00f3n Directa:<\/strong> Negociaci\u00f3n directa con inversores institucionales.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Licitaci\u00f3n de Demanda (Bookbuilding):<\/strong> Ajuste de las condiciones de la emisi\u00f3n seg\u00fan la demanda del mercado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Cada tipo de licitaci\u00f3n ofrece distintas ventajas y se adapta a las necesidades tanto de la empresa emisora como de los inversores.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-1e383975200bd04d94a15421486e9773\">\u00bfQue es la Tasa Color?<\/h4>\n\n\n\n<p>La <strong>Tasa Color<\/strong> es un t\u00e9rmino coloquial que se utiliza en el mercado financiero argentino para referirse a la <strong>tasa de corte<\/strong> en una licitaci\u00f3n o subasta de instrumentos financieros, como las Obligaciones Negociables, bonos o letras del Tesoro, es decir aproximadamente cual ser\u00e1 la tasa ganadora en una licitaci\u00f3n competitiva.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-cyan-bluish-gray-background-color has-background\"><strong>Esta \u00abtasa color\u00bb es la tasa de inter\u00e9s ganadora especulada, es lo m\u00e1s importante a saber, generalmente nuestros Clientes nos consultan por la tasa color, as\u00ed averiguamos en la mesa a cuanto se podr\u00e1 cerrar la licitaci\u00f3n, de esta forma el Cliente puede ingresar a una licitaci\u00f3n no competitiva ya sabiendo que existen altas probabilidades de llevarse esa tasa de rentabilidad anual.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La tasa de corte es la <strong>tasa de inter\u00e9s m\u00ednima<\/strong> a la que se adjudican los t\u00edtulos emitidos en una licitaci\u00f3n, es decir, el rendimiento m\u00e1s bajo aceptado por el emisor para asignar el instrumento financiero. En las licitaciones, los inversores presentan sus ofertas indicando la tasa de inter\u00e9s que desean obtener, y el emisor asigna los t\u00edtulos comenzando por las ofertas con las tasas m\u00e1s bajas, hasta cubrir el monto que desea emitir.<\/p>\n\n\n\n<p>Cuando se habla de <strong>\u00abtasa color\u00bb<\/strong>, se hace referencia a esta tasa de corte final que se define al cierre de la licitaci\u00f3n, y que marca el <strong>rendimiento efectivo<\/strong> que obtendr\u00e1n los inversores adjudicados. Por ejemplo, si la tasa color de una licitaci\u00f3n de Obligaciones Negociables fue del 10%, los inversores que participaron y ofrecieron tasas iguales o inferiores a ese 10% recibir\u00e1n los t\u00edtulos, mientras que aquellos que ofrecieron tasas superiores quedar\u00e1n fuera de la adjudicaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Factores que influyen en la Tasa Color:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Condiciones del mercado<\/strong>: Si los inversores perciben un mayor riesgo en el emisor o en el contexto econ\u00f3mico, tender\u00e1n a pedir tasas m\u00e1s altas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Demanda del instrumento<\/strong>: Una fuerte demanda de los t\u00edtulos puede llevar a una tasa color m\u00e1s baja, ya que los inversores est\u00e1n dispuestos a aceptar un menor rendimiento.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pol\u00edtica monetaria<\/strong>: Las tasas de inter\u00e9s de referencia y la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n influyen en las expectativas de los inversores al definir la tasa de inter\u00e9s que consideran adecuada.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En resumen, la <strong>Tasa Color<\/strong> es un concepto clave en las licitaciones financieras en Argentina, ya que determina el rendimiento m\u00ednimo que los inversores aceptan y la rentabilidad que recibir\u00e1n por los t\u00edtulos adjudicados.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-f3c587259184f584b3bac0685d19940d\">\u00bfQue significa Bullet?<\/h4>\n\n\n\n<p>El t\u00e9rmino <strong>\u00abBullet\u00bb<\/strong> en el \u00e1mbito financiero y de deuda se refiere a un tipo de instrumento financiero o bono que <strong>no realiza pagos de amortizaci\u00f3n o devoluci\u00f3n de capital durante su vida \u00fatil<\/strong>, sino que <strong>paga el capital \u00edntegro al vencimiento del plazo, es decir al final del contrato<\/strong>. Es decir, a lo largo del plazo del instrumento, el emisor solo paga intereses peri\u00f3dicos (si los hay), y al final del per\u00edodo, el inversionista recibe el monto principal o nominal completo en un solo pago.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Caracter\u00edsticas clave de los bonos <strong>Bullet<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Pago de intereses<\/strong>: Durante la vida del bono, el emisor realiza pagos peri\u00f3dicos de los intereses (que pueden ser fijos o variables), pero no devuelve ninguna parte del capital.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Devoluci\u00f3n del capital al vencimiento<\/strong>: Todo el capital se devuelve en un solo pago al final de la vida del bono.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Estructura simple<\/strong>: Son m\u00e1s simples que los bonos con amortizaci\u00f3n, ya que no hay pagos parciales del capital durante la vida del bono.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Riesgo de refinanciaci\u00f3n<\/strong>: Para el emisor, puede implicar un mayor riesgo, ya que debe asegurarse de tener el dinero suficiente para devolver el capital completo en una sola vez al vencimiento, es por eso que despues aparecen los canjes de ONs viejas por ONs nuevas, algo habitual en el mercado financiero.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Si una empresa emite una <strong>Obligaci\u00f3n Negociable Bullet<\/strong> de $100 millones con un plazo de 5 a\u00f1os y una tasa de inter\u00e9s del 8% anual, pagar\u00e1 el 8% en intereses cada a\u00f1o a los tenedores de los bonos, pero no devolver\u00e1 nada del capital hasta el final de los 5 a\u00f1os, cuando pagar\u00e1 los $100 millones completos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ventajas:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Para los inversores<\/strong>: Este tipo de bonos puede ser atractivo para aquellos que desean pagos regulares de intereses y el reembolso completo del capital al final.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Para el emisor<\/strong>: Los bonos Bullet permiten posponer el reembolso del capital hasta el vencimiento, liberando flujo de caja durante el per\u00edodo de vigencia del bono.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">En resumen:<\/h3>\n\n\n\n<p>Un <strong>bono Bullet<\/strong> o <strong>bono a vencimiento \u00fanico<\/strong> se caracteriza porque el capital se paga en su totalidad al vencimiento, lo que lo diferencia de los bonos con amortizaci\u00f3n, en los que se devuelve parte del capital durante la vida del bono.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-d7df907d96e39f9a202bdaf79aab9b12\">\u00bfEn que tipo de monedas son las obligaciones negociables?<\/h4>\n\n\n\n<p>En Argentina, las <strong>Obligaciones Negociables (ON)<\/strong> pueden emitirse en diferentes tipos de monedas, lo que ofrece flexibilidad tanto para las empresas emisoras como para los inversores. A continuaci\u00f3n, te detallo los principales tipos de monedas en las que se pueden emitir:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1. <strong>Pesos Argentinos (ARS)<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>ON en pesos<\/strong>: Son emitidas y pagadas en moneda local, es decir, en pesos argentinos. Generalmente, este tipo de ON puede ofrecer una tasa de inter\u00e9s fija o variable. Las ON en pesos son m\u00e1s comunes cuando el objetivo es captar inversores locales que deseen evitar la exposici\u00f3n a riesgos cambiarios.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>ON en pesos ajustadas por CER (Coeficiente de Estabilizaci\u00f3n de Referencia)<\/strong>: Estas obligaciones ajustan su capital o intereses de acuerdo con la inflaci\u00f3n medida por el \u00edndice CER, lo que las convierte en instrumentos que protegen al inversor contra la inflaci\u00f3n en pesos argentinos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>D\u00f3lares Estadounidenses (USD)<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>ON en d\u00f3lares<\/strong>: Son emitidas y pagadas en d\u00f3lares estadounidenses, lo que ofrece a los inversores una cobertura contra la devaluaci\u00f3n del peso argentino. Este tipo de ON es atractivo para inversores que buscan estabilidad en moneda fuerte o para empresas que tienen ingresos en d\u00f3lares, como las exportadoras.<\/li>\n\n\n\n<li>En algunos casos, el capital puede estar denominado en d\u00f3lares, pero los pagos de intereses y capital se realizan en pesos al <strong>tipo de cambio oficial<\/strong> o el <strong>tipo de cambio de mercado<\/strong> al momento del pago.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3. <strong>ON con cl\u00e1usula d\u00f3lar linked<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<p>Estas son ON denominadas en <strong>pesos argentinos<\/strong>, pero que ajustan su valor seg\u00fan la variaci\u00f3n del tipo de cambio del d\u00f3lar estadounidense. Aunque los pagos se realizan en pesos, el monto a devolver se ajusta seg\u00fan el valor del d\u00f3lar oficial, lo que permite a los inversores cubrirse del riesgo de devaluaci\u00f3n sin necesidad de invertir directamente en d\u00f3lares, pero est\u00e1n ajustados al d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Resumen:<\/h3>\n\n\n\n<p>Las <strong>Obligaciones Negociables<\/strong> en Argentina pueden emitirse en:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Pesos argentinos (ARS)<\/strong>, con o sin ajuste por inflaci\u00f3n (CER).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>D\u00f3lares estadounidenses (USD)<\/strong>, con pagos en d\u00f3lares o ajustados por el tipo de cambio.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Monedas extranjeras<\/strong> (como euros), dependiendo del mercado al que se dirija la emisi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pesos con ajuste \u00abd\u00f3lar linked\u00bb<\/strong>, que permiten cobertura contra devaluaciones del peso.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La elecci\u00f3n de la moneda en la que se emite una ON depende del perfil de riesgo y preferencia del inversor, as\u00ed como de las necesidades de financiamiento y las expectativas cambiarias de la empresa emisora.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-7ff3ff090277eca863f57065f1d84f98\">\u00bfQu\u00e9 es Ley Argentina y Ley Nueva York?<\/h4>\n\n\n\n<p><strong>Ley Argentina<\/strong> y <strong>Ley Nueva York<\/strong> son t\u00e9rminos que hacen referencia al <strong>marco legal<\/strong> bajo el cual se emiten ciertos instrumentos financieros, como bonos o <strong>Obligaciones Negociables (ON)<\/strong>, y determinan qu\u00e9 legislaci\u00f3n regula los derechos y obligaciones de las partes involucradas (emisor e inversores), as\u00ed como el lugar donde se resolver\u00e1n los posibles conflictos o litigios.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1. <strong>Ley Argentina<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<p>Cuando una emisi\u00f3n de deuda, como una <strong>Obligaci\u00f3n Negociable<\/strong>, se realiza bajo <strong>Ley Argentina<\/strong>, significa que est\u00e1 sujeta a la legislaci\u00f3n de Argentina. Esto implica que las reglas, derechos y procedimientos judiciales aplicables son los de la Rep\u00fablica Argentina.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Caracter\u00edsticas clave de una emisi\u00f3n bajo Ley Argentina:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Jurisdicci\u00f3n local<\/strong>: Los tribunales argentinos son los encargados de resolver cualquier disputa relacionada con la emisi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Regulaci\u00f3n<\/strong>: Las emisiones deben cumplir con la normativa local, como la Ley de Mercado de Capitales y las regulaciones emitidas por la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Riesgo pa\u00eds<\/strong>: Inversores extranjeros pueden percibir un mayor riesgo debido a la inestabilidad pol\u00edtica o econ\u00f3mica del pa\u00eds, y la posibilidad de restricciones cambiarias, de controles de capital \u00f3 cambios legislativos que pueden afectar el valor de la inversi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Moneda<\/strong>: Las emisiones bajo Ley Argentina pueden estar denominadas en d\u00f3lares mep, siempre con la regulaci\u00f3n del sistema financiero local.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>Ley Nueva York<\/strong>:<\/h3>\n\n\n\n<p>Una emisi\u00f3n de deuda bajo <strong>Ley Nueva York<\/strong> implica que est\u00e1 sujeta a la legislaci\u00f3n del estado de Nueva York, Estados Unidos. Esto es com\u00fan para bonos y Obligaciones Negociables que buscan captar inversiones internacionales, ya que Nueva York es un centro financiero global y su sistema legal es considerado estable y confiable, se consideran m\u00e1s seguros que los de ley argentina.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Caracter\u00edsticas clave de una emisi\u00f3n bajo Ley Nueva York:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Jurisdicci\u00f3n internacional<\/strong>: Los tribunales de Nueva York, o incluso de otras jurisdicciones internacionales, ser\u00edan los encargados de resolver disputas. Las partes a menudo eligen tribunales de Nueva York debido a la reputaci\u00f3n de imparcialidad y claridad del sistema judicial de EE.UU.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Protecci\u00f3n legal<\/strong>: Se percibe que la Ley Nueva York ofrece mayor seguridad y previsibilidad para los inversores, especialmente en lo que respecta a mecanismos de resoluci\u00f3n de conflictos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Acceso a inversores globales<\/strong>: Las emisiones bajo esta ley suelen atraer m\u00e1s capital internacional, ya que los inversores prefieren marcos jur\u00eddicos m\u00e1s neutrales y consolidados.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Reestructuraciones<\/strong>: Los procesos de renegociaci\u00f3n de deuda o reestructuraciones suelen ser m\u00e1s estrictos bajo esta ley, lo que puede ser un factor para los emisores y los inversores.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Diferencias clave entre Ley Argentina y Ley Nueva York:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Riesgo de jurisdicci\u00f3n<\/strong>: Bajo Ley Argentina, el riesgo pol\u00edtico y econ\u00f3mico local puede afectar m\u00e1s a la percepci\u00f3n de los inversores internacionales. Bajo Ley Nueva York, los inversores se sienten m\u00e1s protegidos por el sistema legal estadounidense.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Reputaci\u00f3n y estabilidad<\/strong>: La Ley Nueva York es preferida para emisiones internacionales debido a su reputaci\u00f3n de estabilidad y confianza, mientras que la Ley Argentina es m\u00e1s propensa a cambios regulatorios locales o controles de capital.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Reestructuraciones<\/strong>: Las reestructuraciones de deuda bajo Ley Argentina pueden ser m\u00e1s flexibles para el emisor en ciertos contextos locales, mientras que bajo Ley Nueva York, los procedimientos son generalmente m\u00e1s estrictos y transparentes, lo que puede dar mayor confianza a los tenedores de bonos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo pr\u00e1ctico:<\/h3>\n\n\n\n<p>Argentina ha emitido bonos tanto bajo <strong>Ley Argentina<\/strong> como <strong>Ley Nueva York<\/strong> en el pasado. Por ejemplo, durante las crisis de deuda, los bonos emitidos bajo Ley Nueva York fueron m\u00e1s dif\u00edciles de reestructurar porque estaban sujetos a la normativa de EE.UU., lo que requer\u00eda negociaciones m\u00e1s complejas con los acreedores internacionales. Por otro lado, los bonos bajo Ley Argentina pudieron tener procesos de reestructuraci\u00f3n m\u00e1s flexibles, pero con menos aceptaci\u00f3n en los mercados internacionales debido a la percepci\u00f3n de mayor riesgo.<\/p>\n\n\n\n<p>En resumen, la <strong>Ley Argentina<\/strong> y la <strong>Ley Nueva York<\/strong> determinan el marco legal que regula las emisiones de deuda y los posibles conflictos. Las emisiones bajo Ley Nueva York tienden a ser m\u00e1s atractivas para inversores internacionales por la estabilidad del sistema legal estadounidense, mientras que la Ley Argentina est\u00e1 m\u00e1s orientada al mercado local, pero con riesgos percibidos m\u00e1s altos a nivel internacional.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-80e0b8b44c763c889730a63eaece6889\">\u00bfQue es el D\u00f3lar Mep?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>D\u00f3lar MEP<\/strong> (Mercado Electr\u00f3nico de Pagos) es un tipo de cambio en Argentina que surge de la compra y venta de bonos en el mercado financiero local. Es una forma legal de acceder a d\u00f3lares sin tener que recurrir al mercado oficial de cambios, y es una alternativa utilizada por inversores y empresas que desean dolarizar sus activos o evitar las restricciones cambiarias impuestas por el gobierno argentino.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfC\u00f3mo funciona el D\u00f3lar MEP?<\/h3>\n\n\n\n<p>El proceso para obtener <strong>d\u00f3lares a trav\u00e9s del MEP<\/strong> implica una serie de pasos mediante la compraventa de bonos o acciones en el mercado argentino. Se realiza a trav\u00e9s de operaciones en la Bolsa de Valores y permite a los inversores cambiar pesos argentinos por d\u00f3lares sin pasar por el mercado cambiario oficial.<\/p>\n\n\n\n<p>Los pasos generales para realizar la operaci\u00f3n de D\u00f3lar MEP son:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Compra de un bono en pesos<\/strong>: El inversor compra un bono que cotice tanto en pesos argentinos (ARS) como en d\u00f3lares estadounidenses (USD), generalmente el bono <strong>AL30<\/strong> o <strong>GD30<\/strong> (bonos soberanos de Argentina). Esta operaci\u00f3n se realiza en el mercado local utilizando pesos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Esperar el per\u00edodo de \u00abparking\u00bb<\/strong>: En algunos casos, existe una normativa que establece un plazo m\u00ednimo de espera, conocido como <strong>\u00abparking\u00bb<\/strong>, que impide vender inmediatamente el bono despu\u00e9s de su compra. Este per\u00edodo puede variar seg\u00fan las regulaciones vigentes.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Venta del bono en d\u00f3lares<\/strong>: Luego de esperar el per\u00edodo establecido (si aplica), el inversor vende el bono, pero esta vez en su cotizaci\u00f3n en d\u00f3lares. Esto se realiza en el Mercado Electr\u00f3nico de Pagos (MEP), obteniendo as\u00ed d\u00f3lares en su cuenta.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">C\u00e1lculo del D\u00f3lar MEP<\/h3>\n\n\n\n<p>El valor del <strong>D\u00f3lar MEP<\/strong> se calcula dividiendo el precio en pesos del bono por el precio en d\u00f3lares del mismo bono. Es decir, se trata de un tipo de cambio impl\u00edcito que surge de la diferencia entre el valor del bono en pesos y en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Supongamos que el <strong>Bono AL30<\/strong> cotiza a <strong>$10.000 pesos argentinos<\/strong> y que el mismo bono en d\u00f3lares cotiza a <strong>USD 100<\/strong>. El tipo de cambio del D\u00f3lar MEP ser\u00eda:<\/p>\n\n\n\n<p>D\u00f3lar&nbsp;MEP = 10.000\u2009ARS \/ 100\u2009USD = $100\u2009cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar mep<\/p>\n\n\n\n<p>Esto significa que el inversor est\u00e1 obteniendo d\u00f3lares a un tipo de cambio de $100 por cada d\u00f3lar adquirido mediante la operaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Caracter\u00edsticas del D\u00f3lar MEP:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Legalidad<\/strong>: Es una operaci\u00f3n completamente legal, ya que se realiza a trav\u00e9s de la compra y venta de bonos dentro del mercado financiero regulado.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Evitar restricciones cambiarias<\/strong>: El D\u00f3lar MEP permite acceder a d\u00f3lares de manera indirecta, evitando las limitaciones y controles del mercado oficial de cambios (como el \u00abcepo\u00bb).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Sin l\u00edmite de compra<\/strong>: A diferencia del mercado oficial, que tiene un l\u00edmite de compra de d\u00f3lares para personas f\u00edsicas de USD 200 mensuales, en el mercado MEP no hay un l\u00edmite m\u00e1ximo establecido para la adquisici\u00f3n de d\u00f3lares.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ventajas del D\u00f3lar MEP:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Acceso a d\u00f3lares<\/strong>: Es una de las formas m\u00e1s accesibles de obtener d\u00f3lares en Argentina sin infringir las normativas del Banco Central.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Evita el mercado paralelo<\/strong>: A diferencia del <strong>d\u00f3lar blue<\/strong> (mercado negro), el D\u00f3lar MEP es una operaci\u00f3n en blanco, regulada por la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Alternativa para inversores<\/strong>: Permite a empresas e inversores dolarizar sus activos y protegerse frente a la devaluaci\u00f3n del peso argentino.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Desventajas:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Parking<\/strong>: El tiempo de espera obligatorio (si aplica) puede ser una desventaja en situaciones donde el inversor necesita acceso inmediato a los d\u00f3lares.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Comisiones<\/strong>: Como toda operaci\u00f3n burs\u00e1til, existen costos asociados, como comisiones del agente de bolsa y gastos operativos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Relaci\u00f3n con otros tipos de cambio:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>D\u00f3lar Blue<\/strong>: El D\u00f3lar MEP es una alternativa legal al d\u00f3lar blue, que es el tipo de cambio paralelo que opera fuera de los mercados oficiales.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>D\u00f3lar CCL (Contado con Liquidaci\u00f3n)<\/strong>: El D\u00f3lar MEP es similar al D\u00f3lar CCL, con la diferencia de que el CCL permite transferir los d\u00f3lares al exterior, mientras que el MEP se utiliza para obtener d\u00f3lares que permanecen en una cuenta local.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En resumen, el <strong>D\u00f3lar MEP<\/strong> es una forma legal y regulada de adquirir d\u00f3lares en Argentina mediante la compraventa de bonos en el mercado financiero. Ofrece una alternativa para evitar las restricciones del mercado cambiario oficial y protegerse frente a la devaluaci\u00f3n del peso argentino.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-d3202d75ce736800de48874032d481a8\">\u00bfComo se analizan las Calificaciones de las Empresas que emiten Obligaciones Negociables?<\/h4>\n\n\n\n<p>El an\u00e1lisis de las <strong>calificaciones crediticias<\/strong> de las empresas que emiten <strong>Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong> es fundamental para evaluar el <strong>riesgo de cr\u00e9dito<\/strong> asociado a estos instrumentos financieros. Estas calificaciones son emitidas por agencias calificadoras de riesgo y ofrecen una evaluaci\u00f3n sobre la capacidad y voluntad de la empresa emisora de cumplir con sus obligaciones de pago en tiempo y forma. <\/p>\n\n\n\n<p>A continuaci\u00f3n te explico los aspectos m\u00e1s relevantes del an\u00e1lisis de estas calificaciones.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1. <strong>Agencias Calificadoras de Riesgo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Las agencias m\u00e1s conocidas a nivel internacional son:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Standard &amp; Poor&#8217;s (S&amp;P)<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Moody&#8217;s<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Fitch Ratings<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En Argentina, tambi\u00e9n operan calificadoras locales como:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Fix SCR (afiliada de Fitch)<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Moody\u2019s Local Argentina<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Standard &amp; Poor\u2019s Argentina<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>Escala de Calificaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Cada agencia utiliza una escala alfanum\u00e9rica para calificar el riesgo crediticio. Estas escalas permiten identificar la <strong>solidez financiera<\/strong> del emisor y la probabilidad de que incumpla sus obligaciones. Las escalas est\u00e1n divididas en dos grandes grupos:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Grado de Inversi\u00f3n<\/strong>: Significa que la empresa tiene una buena capacidad de pago y un riesgo bajo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Grado Especulativo (Junk Bonds)<\/strong>: Indica que el emisor tiene mayor riesgo de incumplimiento.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Escalas t\u00edpicas (ejemplo de S&amp;P y Fitch):<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Grado de Inversi\u00f3n<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>AAA: M\u00e1xima calidad crediticia, riesgo m\u00ednimo.<\/li>\n\n\n\n<li>AA: Muy alta calidad, pero con riesgo algo mayor que AAA.<\/li>\n\n\n\n<li>A: Buena capacidad de pago, aunque pueden ser sensibles a cambios econ\u00f3micos.<\/li>\n\n\n\n<li>BBB: Adecuada capacidad de pago, aunque con mayor susceptibilidad al entorno econ\u00f3mico.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Grado Especulativo<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>BB: Riesgo significativo, aunque a\u00fan con capacidad de pago.<\/li>\n\n\n\n<li>B: Alta vulnerabilidad, aunque actualmente cumpliendo con sus obligaciones.<\/li>\n\n\n\n<li>CCC\/C: Muy alto riesgo de impago.<\/li>\n\n\n\n<li>D: Impago o incumplimiento de las obligaciones.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Escalas de Moody&#8217;s:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Aaa, Aa1, Aa2, Aa3 (Grado de inversi\u00f3n)<\/li>\n\n\n\n<li>Baa1, Baa2, Baa3 (L\u00edmite entre grado de inversi\u00f3n y especulativo)<\/li>\n\n\n\n<li>Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca (Grado especulativo)<\/li>\n\n\n\n<li>C (Impago)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3. <strong>Factores Considerados en la Calificaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Las agencias calificadoras de riesgo analizan una serie de factores para determinar la calificaci\u00f3n de una empresa emisora de ONs:<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">a) <strong>Perfil Financiero<\/strong>:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Liquidez<\/strong>: Disponibilidad de efectivo y activos l\u00edquidos para cumplir con las obligaciones.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Endeudamiento<\/strong>: Relaci\u00f3n entre la deuda total y los recursos generados (deuda\/EBITDA).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Flujo de caja operativo<\/strong>: Capacidad de la empresa para generar efectivo a partir de sus actividades operativas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cobertura de intereses<\/strong>: Relaci\u00f3n entre el EBITDA y los intereses pagaderos, lo que mide la capacidad de la empresa para cumplir con el servicio de la deuda.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">b) <strong>Solidez del Negocio<\/strong>:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Posici\u00f3n competitiva<\/strong>: Participaci\u00f3n de mercado, barreras de entrada, y fortaleza de la marca o productos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Diversificaci\u00f3n<\/strong>: Diversificaci\u00f3n geogr\u00e1fica, de productos o clientes que ayuden a mitigar el riesgo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Ciclo de vida de la industria<\/strong>: Si la empresa opera en una industria estable o vol\u00e1til.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">c) <strong>Entorno Econ\u00f3mico y Pol\u00edtico<\/strong>:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Riesgo pa\u00eds<\/strong>: En el caso de empresas argentinas, el riesgo pa\u00eds puede influir fuertemente en las calificaciones, ya que los cambios en las pol\u00edticas econ\u00f3micas, controles de capital o las fluctuaciones de la inflaci\u00f3n afectan el desempe\u00f1o del emisor.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Entorno regulatorio<\/strong>: La estabilidad y predictibilidad de la normativa que afecta al sector en el que opera la empresa.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">d) <strong>Gobierno Corporativo y Gesti\u00f3n<\/strong>:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Estrategia y calidad de la gesti\u00f3n<\/strong>: Evaluaci\u00f3n de la experiencia y efectividad del equipo directivo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Gobierno corporativo<\/strong>: Transparencia en la toma de decisiones y pol\u00edticas de manejo del riesgo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">e) <strong>Historial de Pagos<\/strong>:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Historial crediticio<\/strong>: Cumplimiento pasado de sus obligaciones financieras y cualquier incumplimiento previo que pueda afectar la confianza del mercado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4. <strong>Perspectiva de la Calificaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s de la calificaci\u00f3n num\u00e9rica o alfab\u00e9tica, las agencias suelen asignar una <strong>perspectiva<\/strong> a las empresas, la cual indica la posible evoluci\u00f3n de la calificaci\u00f3n en el corto o mediano plazo:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Positiva<\/strong>: Existe una posibilidad de mejora en la calificaci\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Estable<\/strong>: No se esperan cambios significativos en la calificaci\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Negativa<\/strong>: Hay riesgo de que la calificaci\u00f3n baje en el futuro.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5. <strong>Interpretaci\u00f3n de las Calificaciones<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Cuando una empresa emisora de ON tiene una <strong>alta calificaci\u00f3n<\/strong>, significa que tiene <strong>baja probabilidad de default<\/strong> y que los inversores consideran que el emisor tiene un riesgo crediticio bajo. Esto implica:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Menor tasa de inter\u00e9s<\/strong> ofrecida en las ONs, ya que el riesgo percibido es bajo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Mayor demanda<\/strong> por parte de inversores conservadores.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Por otro lado, una <strong>baja calificaci\u00f3n<\/strong> indica <strong>alto riesgo<\/strong> de incumplimiento, lo que implica:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tasa de inter\u00e9s m\u00e1s alta<\/strong> para compensar a los inversores por el riesgo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Menor demanda<\/strong> por parte de inversores conservadores, atrayendo m\u00e1s a aquellos dispuestos a asumir riesgos mayores a cambio de mejores rendimientos.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6. <strong>Uso en el An\u00e1lisis de Inversi\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Al analizar ONs, los inversores utilizan estas calificaciones para decidir si el riesgo de cr\u00e9dito del emisor es aceptable seg\u00fan su perfil de inversi\u00f3n. Tambi\u00e9n pueden ser comparadas con las calificaciones de otras empresas emisoras para evaluar cu\u00e1l ofrece una mejor combinaci\u00f3n de <strong>riesgo-retorno<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo pr\u00e1ctico:<\/h3>\n\n\n\n<p>Una empresa argentina que emite ON bajo <strong>Ley Nueva York<\/strong> puede tener una calificaci\u00f3n de <strong>BB<\/strong> seg\u00fan S&amp;P, lo que indicar\u00eda que est\u00e1 en el rango especulativo, pero a\u00fan con capacidad de cumplir sus compromisos. Sin embargo, si las condiciones econ\u00f3micas del pa\u00eds empeoran (inflaci\u00f3n, control de cambios, etc.), la perspectiva de la calificaci\u00f3n podr\u00eda pasar a <strong>negativa<\/strong>, lo que alertar\u00eda a los inversores sobre un posible deterioro en su capacidad de pago.<\/p>\n\n\n\n<p>En resumen, las <strong>calificaciones de empresas emisoras de ONs<\/strong> ofrecen una herramienta clave para los inversores, brindando una evaluaci\u00f3n objetiva del riesgo de incumplimiento y ayudando a tomar decisiones informadas sobre la asignaci\u00f3n de capital.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-05e684504de7adf639dc5025faffa247\">\u00bfQue es la TIR?<\/h4>\n\n\n\n<p>La <strong>TIR (Tasa Interna de Retorno)<\/strong> es una forma de medir qu\u00e9 tan buena o rentable es una inversi\u00f3n o proyecto. Es el porcentaje que te indica cu\u00e1nto rendimiento o ganancia puedes esperar obtener cada a\u00f1o a lo largo del tiempo de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo simple:<\/h3>\n\n\n\n<p>Imagina que inviertes $1000 en un proyecto, y durante varios a\u00f1os recibes dinero de vuelta. La TIR es el porcentaje que te dice cu\u00e1l es la tasa de ganancia de esa inversi\u00f3n. Si la TIR es del <strong>10%<\/strong>, significa que el proyecto te estar\u00eda generando, en promedio, un <strong>10% de ganancia cada a\u00f1o<\/strong> sobre el dinero que invertiste.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfC\u00f3mo usar la TIR?<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Si la <strong>TIR<\/strong> es <strong>m\u00e1s alta<\/strong> que lo que podr\u00edas obtener en otro lugar (como en un banco o una inversi\u00f3n alternativa), entonces vale la pena invertir.<\/li>\n\n\n\n<li>Si la <strong>TIR<\/strong> es <strong>m\u00e1s baja<\/strong>, es mejor buscar otras opciones porque no te va a dar una ganancia atractiva.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En resumen, la <strong>TIR<\/strong> te ayuda a saber si una inversi\u00f3n es lo suficientemente buena como para poner tu dinero all\u00ed, compar\u00e1ndola con otras alternativas o con el costo de conseguir el dinero.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-ad82034058c79cb11240d59b98d8b387\">\u00bfQue es el CashFlow?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>cash flow<\/strong> (flujo de caja) en el contexto de las <strong>Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong> se refiere a los pagos que recibir\u00e1s en efectivo durante la vida de la ON. Estos pagos pueden incluir tanto los <strong>intereses<\/strong> peri\u00f3dicos que se te pagan (conocidos como cupones) como el <strong>reembolso del capital<\/strong> (valor nominal) al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 es importante?<\/h3>\n\n\n\n<p>El flujo de caja es importante porque te muestra cu\u00e1nto dinero recibir\u00e1s y cu\u00e1ndo, lo que te ayuda a planificar tus finanzas y evaluar la rentabilidad de tu inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo sencillo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Supongamos que tienes una ON con las siguientes caracter\u00edsticas:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Valor nominal<\/strong>: $1000<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa de cup\u00f3n<\/strong>: 5% anual<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Plazo<\/strong>: 3 a\u00f1os<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Flujos de caja:<\/h4>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Pagos de intereses (cupones)<\/strong>: Cada a\u00f1o, recibir\u00e1s un pago de inter\u00e9s del 5% sobre el valor nominal. Entonces, cada a\u00f1o recibir\u00e1s:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>A\u00f1o 1: $50<\/li>\n\n\n\n<li>A\u00f1o 2: $50<\/li>\n\n\n\n<li>A\u00f1o 3: $50<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Reembolso del capital<\/strong>: Al final del tercer a\u00f1o, tambi\u00e9n recibir\u00e1s el capital inicial (valor nominal) de $1000.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Total de flujo de caja:<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A\u00f1o 1<\/strong>: $50 (intereses)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>A\u00f1o 2<\/strong>: $50 (intereses)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>A\u00f1o 3<\/strong>: $50 (intereses) + $1000 (capital) = $1050<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Resumen:<\/h3>\n\n\n\n<p>El <strong>cash flow<\/strong> en ONs es el dinero que recibir\u00e1s durante la vida de la obligaci\u00f3n. En este ejemplo, tendr\u00e1s un flujo de caja de $50 cada a\u00f1o y, al final del tercer a\u00f1o, recibir\u00e1s $1050. Esto te ayuda a entender c\u00f3mo se distribuye tu inversi\u00f3n en el tiempo y cu\u00e1nta liquidez tendr\u00e1s en cada per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-11887672869125caff534cfb847613c4\">\u00bfQue es la M Duration?<\/h4>\n\n\n\n<p>Generalmente se invierten en ONs para estar invertidos durante el plazo establecido del contrato, cobrando los intereses, pero de necesitar venderlas en el mercado secundario, la cotizaci\u00f3n puede varias para estos casos se ven ciertos datos importantes, en este caso la M duration.<\/p>\n\n\n\n<p>La <strong>Modified Duration (M. Duration)<\/strong> es una medida que se utiliza para calcular cu\u00e1nto cambia el precio de un bono o instrumento de renta fija cuando cambian las tasas de inter\u00e9s. Es una forma de medir la <strong>sensibilidad<\/strong> de un bono a los cambios en las tasas.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 significa?<\/h3>\n\n\n\n<p>Si la <strong>M. Duration<\/strong> es de <strong>1,36 a\u00f1os<\/strong>, esto significa que, si las tasas de inter\u00e9s suben o bajan un <strong>1%<\/strong>, el precio del bono cambiar\u00eda aproximadamente un <strong>1,36%<\/strong> en direcci\u00f3n contraria. Es decir, si las tasas suben, el precio del bono baja, y si las tasas bajan, el precio del bono sube.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo con una Obligaci\u00f3n Negociable (ON):<\/h3>\n\n\n\n<p>Supongamos que tienes una <strong>Obligaci\u00f3n Negociable (ON)<\/strong> con una <strong>M. Duration de 1,36 a\u00f1os<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Si las tasas de inter\u00e9s suben un 1%<\/strong>, el precio de tu ON bajar\u00e1 alrededor de un <strong>1,36%<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Si las tasas de inter\u00e9s bajan un 1%<\/strong>, el precio de tu ON subir\u00e1 aproximadamente un <strong>1,36%<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Resumen sencillo:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>M. Duration<\/strong> te dice cu\u00e1nto puede cambiar el precio de tu bono (o ON) cuando cambian las tasas de inter\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>Una <strong>M. Duration de 1,36 a\u00f1os<\/strong> significa que el precio de tu inversi\u00f3n cambiar\u00e1 <strong>1,36%<\/strong> por cada 1% que suban o bajen las tasas.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En otras palabras, es una herramienta para entender el riesgo de precio de un bono o una ON frente a cambios en las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-78199c06cfd0abab8ace338aa56445a1\">\u00bfQue es Paridad?<\/h4>\n\n\n\n<p>La <strong>paridad<\/strong> en el caso de las <strong>Obligaciones Negociables (ON)<\/strong> se refiere a la relaci\u00f3n entre el precio actual de la ON cotizando en el mercado secundario y su valor nominal (el valor que tiene cuando se emite y al cual se reembolsar\u00e1 al vencimiento). Esta relaci\u00f3n se expresa como un porcentaje del valor nominal.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Tipos de paridad:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Paridad igual a 100%<\/strong>: El precio de la ON en el mercado es igual a su valor nominal. Si una ON tiene un valor nominal de $1000 y se negocia a $1000, est\u00e1 \u00aba la par\u00bb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Paridad por debajo de 100%<\/strong>: Si la ON se vende a menos de su valor nominal, por ejemplo, a $950 cuando su valor nominal es $1000, se dice que est\u00e1 \u00abpor debajo de la par\u00bb o \u00aba descuento\u00bb.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Paridad por encima de 100%<\/strong>: Si la ON se vende a m\u00e1s de su valor nominal, como por ejemplo a $1050 cuando su valor nominal es $1000, est\u00e1 \u00abpor encima de la par\u00bb o \u00aba prima\u00bb.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplos sencillos:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>ON a la par (100%)<\/strong>: Compras una ON con un valor nominal de <strong>$1000<\/strong> y su precio en el mercado es tambi\u00e9n <strong>$1000<\/strong>. Esto significa que est\u00e1s pagando exactamente el valor que recibir\u00e1s al vencimiento, sin ning\u00fan descuento o prima.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>ON a descuento (por debajo de la par)<\/strong>: Si compras una ON que tiene un valor nominal de <strong>$1000<\/strong>, pero en el mercado la consigues a <strong>$950<\/strong>, eso significa que la ON est\u00e1 \u00aba descuento\u00bb. Est\u00e1s comprando m\u00e1s barato de lo que recibir\u00e1s al final, lo cual puede ser atractivo si esperas que el precio suba o si te beneficia de los pagos de intereses.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>ON a prima (por encima de la par)<\/strong>: Si una ON con valor nominal de <strong>$1000<\/strong> se negocia en el mercado a <strong>$1050<\/strong>, significa que est\u00e1 \u00aba prima\u00bb. En este caso, pagar\u00edas m\u00e1s de lo que vale la ON nominalmente, lo que puede suceder si el mercado considera que el bono es muy seguro o paga intereses altos.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Resumen sencillo:<\/h3>\n\n\n\n<p>La <strong>paridad<\/strong> es el precio de una ON comparado con su valor nominal. Sirve para saber si est\u00e1s comprando una ON a su valor exacto (100%), m\u00e1s barato (por debajo de la par), o m\u00e1s caro (por encima de la par). Esto te ayuda a decidir si vale la pena comprarla seg\u00fan su rendimiento y la situaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-bbc2fc71ee8976d9167b18be46008fc8\">\u00bfQue es Valor Residual?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>valor residual<\/strong> en las <strong>Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong> es el monto que se paga al vencimiento del bono. En otras palabras, es el valor que el emisor de la ON se compromete a devolver a los tenedores al final de su plazo, una vez que haya vencido la obligaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfC\u00f3mo funciona?<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Las <strong>ONs<\/strong> suelen tener un valor nominal o inicial, que es el dinero que inviertes al principio.<\/li>\n\n\n\n<li>A lo largo del tiempo, el emisor de la ON puede ir pagando intereses peri\u00f3dicamente.<\/li>\n\n\n\n<li>Cuando la ON llega a su <strong>vencimiento<\/strong>, el emisor debe pagar el <strong>valor residual<\/strong>, que generalmente es igual al <strong>valor nominal<\/strong> del bono (aunque en algunos casos especiales puede ser distinto).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo sencillo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Imagina que compraste una ON con un valor nominal de <strong>$1000<\/strong>. Esta ON paga intereses durante 5 a\u00f1os. Al llegar al vencimiento, el emisor te devolver\u00e1 el <strong>valor residual<\/strong>, que en este caso es <strong>$1000<\/strong> (el mismo valor que invertiste al inicio). Ese valor residual es el monto final que recuperas al terminar la vida de la ON.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Casos especiales:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En algunas ONs, el valor residual puede ser menor que el valor nominal si durante la vida del bono se ha hecho una amortizaci\u00f3n parcial (pagos parciales del capital antes del vencimiento).<\/li>\n\n\n\n<li>Tambi\u00e9n podr\u00eda ser mayor si, por alguna cl\u00e1usula especial, se pact\u00f3 un reembolso con un valor adicional al nominal.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>El <strong>valor residual<\/strong> es el dinero que te devuelven cuando vence la ON. Generalmente es igual al valor inicial que invertiste (valor nominal), y lo recibir\u00e1s al final del plazo de la ON, adem\u00e1s de los intereses que hayas ganado durante el tiempo.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-8cb2ff16f7dc2d545208a1a4c08c96b4\">\u00bfQue es Term to Maturity?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>Term to Maturity<\/strong> (plazo hasta el vencimiento) es el tiempo que queda hasta que una obligaci\u00f3n negociable (ON) o un bono llegue a su fecha de vencimiento. Es decir, es el per\u00edodo que transcurre desde el momento en que compras la ON hasta el d\u00eda en que el emisor debe devolverte el valor nominal (capital) de la obligaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 es importante?<\/h3>\n\n\n\n<p>El plazo hasta el vencimiento es importante porque afecta varios aspectos de la inversi\u00f3n, como el riesgo, el rendimiento esperado y c\u00f3mo se comporta el precio de la ON en el mercado.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo sencillo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Imagina que compraste una ON que tiene un <strong>plazo hasta el vencimiento de 1,5 a\u00f1os<\/strong>. Esto significa que:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Desde el momento de tu compra, pasar\u00e1n <strong>1 a\u00f1o y 6 meses<\/strong> (o 18 meses) hasta que el emisor de la ON te devuelva el capital que invertiste.<\/li>\n\n\n\n<li>Durante ese tiempo, tambi\u00e9n podr\u00edas recibir pagos de intereses peri\u00f3dicos seg\u00fan el cup\u00f3n de la ON.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>El <strong>Term to Maturity<\/strong> es simplemente el tiempo que queda hasta que la ON vence y debes recibir tu dinero de vuelta. Si es <strong>1,5 a\u00f1os<\/strong>, eso significa que tienes que esperar <strong>1 a\u00f1o y medio<\/strong> para que la ON llegue a su vencimiento y el emisor te devuelva tu inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-f90e37290e12c090ab2b6936d5d45d43\">\u00bfQue es el Valor T\u00e9cnico?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>valor t\u00e9cnico<\/strong> en las <strong>Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong> se refiere al precio que tiene la ON en el mercado, teniendo en cuenta no solo su valor nominal, sino tambi\u00e9n los intereses acumulados y otras caracter\u00edsticas del bono. Es una forma de valorar la ON en funci\u00f3n de su rendimiento real y el tiempo que queda hasta su vencimiento.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 significa?<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>El <strong>valor t\u00e9cnico<\/strong> es el precio que los inversores est\u00e1n dispuestos a pagar por la ON en ese momento.<\/li>\n\n\n\n<li>Se calcula considerando el <strong>valor nominal<\/strong>, los <strong>intereses<\/strong> que se han acumulado hasta la fecha y otros factores, como el tiempo restante hasta el vencimiento.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo sencillo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Imagina que tienes una ON con un valor nominal de <strong>$1000<\/strong> y un valor t\u00e9cnico de <strong>102,98<\/strong>. Esto significa que:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En el mercado, esta ON se est\u00e1 negociando a <strong>$1029,80<\/strong> (102,98% de $1000).<\/li>\n\n\n\n<li>El valor t\u00e9cnico de <strong>102,98<\/strong> indica que el precio de la ON es un poco m\u00e1s alto que su valor nominal. Esto puede ocurrir porque los inversores creen que la ON ofrece un rendimiento atractivo o porque las tasas de inter\u00e9s han bajado desde que se emiti\u00f3.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>El <strong>valor t\u00e9cnico<\/strong> es el precio actual de la ON en el mercado, considerando su valor nominal y otros factores. Si el valor t\u00e9cnico es <strong>102,98<\/strong>, significa que la ON se vende por <strong>$1029,80<\/strong>, lo que sugiere que tiene un precio superior al valor que se pagar\u00e1 al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-5a568d1c19ab4adc34a825754c642707\">\u00bfQue es el EBITDA, y con que podr\u00eda analizar una Empresa que esta licitando una ON?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>EBITDA<\/strong> <br>(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization).<br>(Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n).<\/p>\n\n\n\n<p>Es un indicador financiero que mide los <strong>beneficios<\/strong> operativos de una empresa antes de deducir <strong>intereses<\/strong>, <strong>impuestos<\/strong>, <strong>depreciaciones<\/strong> y <strong>amortizaciones<\/strong>. Es ampliamente utilizado para evaluar la <strong>rentabilidad operativa<\/strong> de una empresa y su capacidad para generar flujo de caja operativo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Componentes del EBITDA:<\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Earnings (ganancias)<\/strong>: Representa las ganancias de la empresa.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Before Interest (antes de intereses)<\/strong>: Se excluyen los gastos por intereses derivados de la deuda.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Taxes (impuestos)<\/strong>: No se consideran los impuestos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Depreciation (depreciaci\u00f3n)<\/strong>: Se excluyen las p\u00e9rdidas por deterioro de activos f\u00edsicos.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Amortization (amortizaci\u00f3n)<\/strong>: No se incluyen las p\u00e9rdidas por deterioro de activos intangibles.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">\u00bfPor qu\u00e9 es \u00fatil el EBITDA?<\/h3>\n\n\n\n<p>El EBITDA es una m\u00e9trica que ayuda a entender la <strong>capacidad de una empresa para generar ganancias operativas<\/strong> sin que factores financieros (como el nivel de deuda) o contables (como depreciaciones) influyan en la comparaci\u00f3n entre empresas. Es particularmente \u00fatil en sectores industriales o empresas con fuertes inversiones en activos fijos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>An\u00e1lisis del riesgo crediticio de una Obligaci\u00f3n Negociable (ON) utilizando el EBITDA<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>El EBITDA es clave para evaluar si una empresa tiene suficiente capacidad operativa para <strong>pagar su deuda<\/strong> y cumplir con sus <strong>obligaciones financieras<\/strong>, como los intereses de las ONs. Para analizar el riesgo crediticio de una ON utilizando el EBITDA, es com\u00fan compararlo con otros indicadores y m\u00e9tricas financieras, como los que te explico a continuaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Indicadores clave a comparar con el EBITDA:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Deuda Neta \/ EBITDA<\/strong><ul><li><strong>Deuda Neta<\/strong>: Es la deuda total de la empresa menos su efectivo disponible.<\/li><li>Este indicador mide cu\u00e1ntas veces el EBITDA puede cubrir la deuda neta de la empresa. Un ratio <strong>bajo<\/strong> indica que la empresa tiene un nivel de deuda manejable en relaci\u00f3n con su capacidad de generar ingresos.<\/li><li>Ejemplo: Si una empresa tiene un Deuda Neta\/EBITDA de 2x, significa que necesitar\u00eda dos a\u00f1os de EBITDA para pagar toda su deuda.<\/li><\/ul><strong>Interpretaci\u00f3n<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>&lt; 3x<\/strong>: Generalmente considerado como un nivel saludable.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>&gt; 4x<\/strong>: Puede indicar un riesgo elevado de endeudamiento excesivo.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cobertura de Intereses (EBITDA \/ Intereses)<\/strong><ul><li>Este ratio muestra cu\u00e1ntas veces el EBITDA cubre los pagos de intereses de la deuda de la empresa. Una cobertura alta sugiere que la empresa tiene m\u00e1s capacidad para afrontar sus pagos de intereses.<\/li><li>Ejemplo: Un ratio de 5x significa que la empresa genera cinco veces m\u00e1s EBITDA que lo que necesita para pagar los intereses de su deuda.<\/li><\/ul><strong>Interpretaci\u00f3n<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Cobertura alta (&gt; 5x)<\/strong>: Buena capacidad para cubrir los intereses, bajo riesgo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cobertura baja (&lt; 1.5x)<\/strong>: La empresa podr\u00eda tener dificultades para pagar los intereses, lo que aumenta el riesgo crediticio.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Flujo de Caja Operativo \/ EBITDA<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Este ratio compara el <strong>flujo de caja operativo<\/strong> (el efectivo generado por las operaciones del negocio) con el EBITDA. Aunque el EBITDA mide los beneficios antes de intereses e impuestos, el flujo de caja operativo muestra el <strong>efectivo real<\/strong> que queda disponible.<\/li>\n\n\n\n<li>Es \u00fatil para entender si la empresa convierte eficientemente sus ganancias operativas en efectivo disponible, necesario para cumplir con las obligaciones financieras.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>EBITDA Margin (Margen EBITDA)<\/strong><ul><li>El <strong>margen EBITDA<\/strong> es el EBITDA como porcentaje de los ingresos totales de la empresa. Indica la <strong>eficiencia operativa<\/strong> y la rentabilidad de la empresa.<\/li><li>Ejemplo: Si una empresa tiene un EBITDA margin del 20%, significa que el 20% de sus ingresos se convierte en EBITDA.<\/li><\/ul><strong>Interpretaci\u00f3n<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Margen alto (&gt; 20%)<\/strong>: Signo de eficiencia operativa y solidez.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Margen bajo (&lt; 10%)<\/strong>: Puede indicar vulnerabilidad operativa, y un riesgo mayor si la empresa necesita apalancarse para cubrir obligaciones.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Otras comparaciones que pueden complementar el an\u00e1lisis:<\/h3>\n\n\n\n<ol start=\"5\" class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>FCF (Free Cash Flow) \/ Deuda Total<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>El <strong>flujo de caja libre<\/strong> (Free Cash Flow) es el efectivo disponible despu\u00e9s de cubrir las inversiones necesarias en activos y otros gastos operativos. Este indicador mide cu\u00e1n sostenible es la deuda de la empresa en relaci\u00f3n con el efectivo generado.<\/li>\n\n\n\n<li>Un <strong>ratio alto<\/strong> indica que la empresa tiene buen control sobre sus gastos y que puede generar suficiente efectivo para pagar su deuda y reinvertir en el negocio sin depender de nueva deuda.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Retorno sobre el Capital (ROCE)<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>El ROCE mide la rentabilidad de una empresa en relaci\u00f3n con el capital empleado. Este indicador eval\u00faa cu\u00e1n eficientemente la empresa utiliza su capital (deuda m\u00e1s patrimonio) para generar ganancias operativas.<\/li>\n\n\n\n<li>Un <strong>ROCE alto<\/strong> indica que la empresa est\u00e1 obteniendo buenos retornos sobre sus inversiones y es m\u00e1s probable que pueda cumplir con sus compromisos financieros.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Relaci\u00f3n entre EBITDA y Calificaci\u00f3n Crediticia<\/h3>\n\n\n\n<p>El EBITDA se considera un indicador clave en la determinaci\u00f3n de la <strong>calificaci\u00f3n crediticia<\/strong> de una empresa emisora de ON. Las agencias calificadoras observan el <strong>crecimiento<\/strong> y la <strong>consistencia<\/strong> del EBITDA, junto con los ratios financieros antes mencionados, para emitir una evaluaci\u00f3n del riesgo de cr\u00e9dito. Empresas con un EBITDA estable y altos niveles de cobertura de deuda suelen recibir <strong>calificaciones m\u00e1s altas<\/strong>, lo que sugiere un riesgo m\u00e1s bajo para los inversores.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo pr\u00e1ctico:<\/h3>\n\n\n\n<p>Supongamos que una empresa argentina emite ON bajo Ley Argentina. Al analizar su deuda, observamos lo siguiente:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>EBITDA: $1,000 millones<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Deuda Neta: $3,000 millones<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Intereses Anuales: $200 millones<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Los ratios ser\u00edan:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Deuda Neta \/ EBITDA: 3x<\/strong> (la empresa necesitar\u00eda 3 a\u00f1os de EBITDA para pagar su deuda).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cobertura de Intereses (EBITDA \/ Intereses): 5x<\/strong> (la empresa genera 5 veces el EBITDA necesario para cubrir los intereses de su deuda).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Esto indicar\u00eda que la empresa tiene un nivel de deuda manejable, pero est\u00e1 relativamente endeudada. Con una cobertura de intereses de 5x, su riesgo crediticio podr\u00eda considerarse bajo a moderado.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Conclusi\u00f3n<\/h3>\n\n\n\n<p>El EBITDA es un indicador fundamental en el an\u00e1lisis de la <strong>solvencia<\/strong> de una empresa y la evaluaci\u00f3n del riesgo crediticio asociado a una ON. Para analizar dicho riesgo, se recomienda comparar el EBITDA con varios indicadores de deuda y rentabilidad, como el <strong>Deuda Neta\/EBITDA<\/strong> y la <strong>Cobertura de Intereses<\/strong>, entre otros. Estos an\u00e1lisis proporcionan una visi\u00f3n clara de la <strong>capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones<\/strong>, lo que es esencial para tomar decisiones de inversi\u00f3n m\u00e1s informadas.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-fb3f93a5747b38bf557a2f948db794c4\">\u00bfQue es YTM (<strong>Yield to Maturity) <\/strong>o <strong>Rendimiento al Vencimiento?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>Yield to Maturity (YTM)<\/strong> o <strong>Rendimiento al Vencimiento<\/strong> es un concepto clave en la valuaci\u00f3n de bonos, incluidas las obligaciones negociables (ON) en Argentina. Se refiere a la <strong>tasa de rendimiento total que un inversor recibir\u00eda si mantiene el bono hasta su vencimiento<\/strong>, asumiendo que todos los pagos de intereses (cupones) y el capital ser\u00e1n pagados seg\u00fan lo prometido y reinvertidos al mismo tipo de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Caracter\u00edsticas del YTM:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Rendimiento Total<\/strong>: Incluye tanto los pagos de intereses peri\u00f3dicos como cualquier ganancia o p\u00e9rdida de capital que resulte de la diferencia entre el precio de compra actual y el valor nominal que se recibir\u00e1 al vencimiento.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>C\u00e1lculo Complejo<\/strong>: El c\u00e1lculo del YTM se basa en una f\u00f3rmula que iguala el valor presente de los flujos de efectivo futuros del bono (pagos de cup\u00f3n y reembolso del principal) con el precio actual del bono. Esto lo convierte en un c\u00e1lculo m\u00e1s complejo que simplemente observar el rendimiento del cup\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Relaci\u00f3n con el Precio<\/strong>: El YTM est\u00e1 inversamente relacionado con el precio del bono. Si compras el bono a un precio inferior a su valor nominal (<strong>descuento<\/strong>), el YTM ser\u00e1 mayor que el cup\u00f3n nominal. Si compras el bono a un precio superior (<strong>prima<\/strong>), el YTM ser\u00e1 menor que el cup\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Asume Reinversi\u00f3n al Mismo Tipo<\/strong>: Un supuesto clave del YTM es que los cupones ser\u00e1n reinvertidos al mismo tipo de inter\u00e9s, lo cual puede no ser realista, ya que las tasas de mercado cambian.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa Comparativa<\/strong>: El YTM te permite comparar bonos con diferentes caracter\u00edsticas, ya que estandariza el rendimiento total al vencimiento, facilitando la toma de decisiones de inversi\u00f3n.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">En el contexto de Argentina:<\/h3>\n\n\n\n<p>En el caso de una <strong>obligaci\u00f3n negociable en Argentina<\/strong>, el YTM es especialmente importante, ya que las ON pueden tener caracter\u00edsticas particulares como:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tasas de inter\u00e9s fijas o variables<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Monedas distintas<\/strong> (pesos, d\u00f3lares u otras monedas).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Condiciones econ\u00f3micas fluctuantes<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Los inversores argentinos prestan especial atenci\u00f3n al YTM para decidir si el rendimiento ofrecido por una ON es adecuado dado el contexto de inflaci\u00f3n, tipos de cambio, y riesgos crediticios asociados al emisor.<\/p>\n\n\n\n<p>el <strong>Yield to Maturity (YTM)<\/strong> cambia con el tiempo a medida que se van pagando los cupones y cambia el precio de la obligaci\u00f3n negociable en el mercado. Este comportamiento se debe a varios factores:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Factores que afectan al YTM con el paso del tiempo:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Reducci\u00f3n del Plazo al Vencimiento<\/strong>: A medida que se acerca la fecha de vencimiento del bono, el plazo para que el inversor reciba el valor nominal se acorta. Esto puede hacer que el <strong>YTM cambie<\/strong> porque un bono con menor tiempo hasta el vencimiento tiende a tener menos riesgo de mercado y, por tanto, su precio se ajusta.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pagos de Cupones<\/strong>: Cada vez que el bono paga un cup\u00f3n, el flujo de efectivo total esperado disminuye, porque ya se ha pagado una parte del rendimiento. Esto impacta el c\u00e1lculo del <strong>YTM<\/strong> si el bono se mantiene en el mercado, porque el valor presente de los flujos futuros restantes ha cambiado. Despu\u00e9s de cada pago de cup\u00f3n, el precio del bono tiende a ajustarse para reflejar el valor presente de los flujos de efectivo restantes, y el <strong>YTM<\/strong> se recalcula en funci\u00f3n de ese nuevo precio.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cambios en el Precio de Mercado<\/strong>: El <strong>YTM<\/strong> est\u00e1 \u00edntimamente ligado al precio de mercado del bono. Si el precio del bono fluct\u00faa debido a factores de mercado (cambios en las tasas de inter\u00e9s, la percepci\u00f3n de riesgo del emisor, la inflaci\u00f3n, etc.), el <strong>YTM tambi\u00e9n cambia<\/strong>. Por ejemplo:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Si el precio del bono baja en el mercado, el YTM sube, ya que el rendimiento esperado en relaci\u00f3n con la inversi\u00f3n inicial aumenta.<\/li>\n\n\n\n<li>Si el precio sube, el YTM disminuye.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Cambios en las Tasas de Inter\u00e9s de Mercado<\/strong>: Las tasas de inter\u00e9s del mercado tambi\u00e9n afectan el <strong>YTM<\/strong>. Si las tasas de inter\u00e9s suben, los precios de los bonos tienden a bajar para igualar los rendimientos de mercado, y el <strong>YTM<\/strong> sube. Lo contrario ocurre cuando las tasas bajan.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Riesgo del Emisor<\/strong>: Si hay cambios en la percepci\u00f3n del riesgo crediticio del emisor (por ejemplo, si se espera que pueda incumplir el pago de cupones o el capital), el precio del bono caer\u00e1 y el <strong>YTM<\/strong> aumentar\u00e1 para reflejar el mayor riesgo.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo 1: ON YTM 8%<\/h3>\n\n\n\n<p>Imagina una <strong>obligaci\u00f3n negociable<\/strong> que paga cupones semestrales. Cuando compras el bono, tiene un <strong>YTM<\/strong> de 8%. Si seis meses despu\u00e9s, el bono paga su cup\u00f3n y las tasas de inter\u00e9s del mercado han aumentado, es probable que el precio del bono caiga, lo que resultar\u00e1 en un <strong>YTM mayor<\/strong> que el 8% inicial si quisieras vender el bono en ese momento. El YTM siempre se recalcula en funci\u00f3n del precio y los flujos de efectivo restantes en cada momento.<\/p>\n\n\n\n<p>El <strong>YTM cambia con el tiempo<\/strong> debido al pago de cupones, la proximidad al vencimiento, los cambios en el precio de mercado, las tasas de inter\u00e9s y el riesgo del emisor. Este cambio constante hace que el YTM sea una m\u00e9trica \u00fatil para los inversores que deseen conocer el rendimiento esperado en cualquier momento espec\u00edfico del ciclo de vida del bono, considerando las condiciones actuales del mercado.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo 2: ON YTM = 4,5%<\/h3>\n\n\n\n<p>Un <strong>Yield to Maturity (YTM) del 4,5%<\/strong> significa que, si un inversor compra el bono a su precio actual y lo mantiene hasta su fecha de vencimiento, el rendimiento total esperado sobre su inversi\u00f3n ser\u00e1 del <strong>4,5% anual<\/strong>. Esto incluye tanto los pagos de intereses (cupones) que el bono proporciona durante su vida \u00fatil como cualquier ganancia o p\u00e9rdida de capital que el inversor experimentar\u00e1 al momento del vencimiento.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Desglose del YTM del 4,5%:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Rendimiento Anualizado<\/strong>: El <strong>4,5%<\/strong> es una tasa anualizada. Esto significa que el rendimiento se calcula como un porcentaje anual, independientemente de la frecuencia de los pagos de cupones (pueden ser semestrales, trimestrales, etc.).<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Flujos de Efectivo<\/strong>: Para obtener un YTM del 4,5%, los flujos de efectivo del bono (pagos de cupones m\u00e1s el valor nominal al vencimiento) deben ser equivalentes a un rendimiento total de 4,5% en relaci\u00f3n con el precio que se paga por el bono.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Influencia del Precio del Bono<\/strong>: El YTM de 4,5% puede ser el resultado de diferentes combinaciones de precios de compra y tasas de cup\u00f3n. Por ejemplo:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Si el precio del bono es inferior a su valor nominal, el YTM ser\u00e1 mayor que el cup\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li>Si el precio del bono es superior a su valor nominal, el YTM ser\u00e1 menor que el cup\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li>Si el precio del bono es igual a su valor nominal, el YTM ser\u00e1 igual a la tasa del cup\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo Pr\u00e1ctico:<\/h3>\n\n\n\n<p>Supongamos que tienes un bono con las siguientes caracter\u00edsticas:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Valor nominal<\/strong>: $1,000<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa de cup\u00f3n<\/strong>: 4% (es decir, $40 al a\u00f1o)<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Precio actual del bono<\/strong>: $950<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Vencimiento<\/strong>: 5 a\u00f1os<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Si un inversor compra este bono por $950 y lo mantiene hasta el vencimiento, recibir\u00eda $40 cada a\u00f1o por los pr\u00f3ximos 5 a\u00f1os (total de $200) y $1,000 al final del quinto a\u00f1o. El c\u00e1lculo del YTM indicar\u00eda que este flujo de efectivo, en relaci\u00f3n con el precio de compra de $950, resulta en un rendimiento total del 4,5% anual.<\/p>\n\n\n\n<p>En resumen, un YTM del <strong>4,5%<\/strong> indica el rendimiento esperado para un inversor que mantenga el bono hasta su vencimiento, considerando todos los flujos de efectivo relacionados (pagos de intereses y el reembolso del principal) y el precio de compra. Este dato es fundamental para evaluar la rentabilidad de la inversi\u00f3n en comparaci\u00f3n con otros activos o bonos en el mercado.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-eb5598894c070947c19922425288bfce\">\u00bfQu\u00e9 es el <strong>Exit Yield<\/strong>?<\/h4>\n\n\n\n<p>El <strong>exit yield<\/strong> es el rendimiento que un inversor espera obtener al vender un bono o instrumento de deuda antes de su vencimiento. Este concepto es crucial cuando se realiza un <strong>canje de deuda<\/strong> o una reestructuraci\u00f3n, ya que el exit yield refleja la tasa a la cual los nuevos bonos emitidos se valoran en el mercado secundario, teniendo en cuenta su riesgo y perfil de pago.<\/p>\n\n\n\n<p>En el contexto de reestructuraciones, como cuando un emisor ofrece un canje de bonos, el <strong>exit yield<\/strong> sirve para estimar el valor presente de los nuevos bonos en base al flujo de pagos futuros esperados y el riesgo asociado. <\/p>\n\n\n\n<p>Mientras mayor sea el exit yield, <strong>menor ser\u00e1 el precio del bono<\/strong> en el mercado secundario, ya que los inversores requerir\u00e1n una compensaci\u00f3n mayor por el riesgo percibido.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Factores que influyen en el exit yield:<\/h3>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Riesgo crediticio del emisor<\/strong>: Si el emisor tiene una mayor probabilidad de default, el exit yield ser\u00e1 m\u00e1s alto para compensar ese riesgo.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Condiciones del mercado<\/strong>: Factores macroecon\u00f3micos, como tasas de inter\u00e9s y expectativas sobre la inflaci\u00f3n, pueden influir en el exit yield.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Liquidez del instrumento<\/strong>: Instrumentos con menor liquidez generalmente tienen un exit yield m\u00e1s alto.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ejemplo:<\/h3>\n\n\n\n<p>Si un inversor acepta un nuevo bono en un canje con un rendimiento (exit yield) del 8%, significa que espera obtener esa tasa anual de retorno sobre el precio actual del bono en el mercado secundario, ajustado por los pagos de intereses y la amortizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>El exit yield es crucial en la valuaci\u00f3n de los bonos canjeados, ya que ayuda a los inversores a determinar si aceptar la oferta es ventajoso en comparaci\u00f3n con el rendimiento que podr\u00edan obtener manteniendo el bono original o vendi\u00e9ndolo.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-b3f0538f76755bb9120e36122f8e7070\">\u00bfComo son generalemnte las propuestas de canje de ON viejas por nuevas?<\/h4>\n\n\n\n<p>Las propuestas de canje de obligaciones negociables (ON) viejas por nuevas, especialmente en d\u00f3lares, suelen seguir ciertos patrones y pr\u00e1cticas generales. Aqu\u00ed te detallo c\u00f3mo suelen estructurarse estas propuestas:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Oferta de Canje<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La propuesta incluir\u00e1 un tipo de cambio que determine cu\u00e1ntas ON nuevas se ofrecer\u00e1n a cambio de las ON viejas. Este tipo puede ser expresado como un porcentaje del valor nominal (por ejemplo, 1:1.1, donde por cada ON vieja se entregan 1.1 ON nuevas).<\/li>\n\n\n\n<li>En algunos casos, se puede ofrecer una combinaci\u00f3n de efectivo y nuevas ON.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa de Inter\u00e9s<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Las ON nuevas suelen ofrecer una tasa de inter\u00e9s superior a la de las viejas para hacer el canje m\u00e1s atractivo. Esto se hace para compensar a los inversores por el riesgo de las ON viejas.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Vigencia<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La propuesta especificar\u00e1 un per\u00edodo de aceptaci\u00f3n para el canje, durante el cual los tenedores de ON viejas podr\u00e1n intercambiarlas por nuevas.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Condiciones Adicionales<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Pueden incluir mejoras en las condiciones del contrato, como la eliminaci\u00f3n de cl\u00e1usulas restrictivas o la adici\u00f3n de garant\u00edas.<\/li>\n\n\n\n<li>Tambi\u00e9n pueden ofrecer mejores plazos de amortizaci\u00f3n, como un per\u00edodo de gracia m\u00e1s largo o una amortizaci\u00f3n m\u00e1s favorable.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Justificaci\u00f3n del Canje<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La empresa suele proporcionar informaci\u00f3n sobre las razones detr\u00e1s del canje, como la necesidad de reestructurar la deuda, mejorar la liquidez o cambiar la estructura financiera.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Prospecto o Documento de Oferta<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Se emite un prospecto que detalla las condiciones del canje, la situaci\u00f3n financiera de la empresa, los riesgos asociados, y la informaci\u00f3n relevante sobre las nuevas ON.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Implicaciones Fiscales<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Es com\u00fan que se incluyan advertencias sobre las implicaciones fiscales del canje, ya que la conversi\u00f3n puede tener consecuencias tributarias para los inversores.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Consentimiento de los Tenedores<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En algunos casos, se puede requerir el consentimiento de los tenedores de las ON viejas para llevar a cabo el canje, especialmente si hay cambios significativos en las condiciones.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Comisiones y Gastos<\/strong>:\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Se detallan las comisiones o gastos asociados al canje, si los hubiera.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Las propuestas de canje est\u00e1n dise\u00f1adas para ser atractivas para los tenedores de ON viejas, al tiempo que ayudan a la empresa emisora a gestionar su deuda de manera m\u00e1s eficiente. Si tienes un caso espec\u00edfico en mente o necesitas m\u00e1s detalles sobre un aspecto en particular, estar\u00e9 encantado de ayudarte.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-dc4ea9579c327ce918f4f1a04ca88fc4\">\u00bfQu\u00e9 es el premio por pricing en un canje de Ons?<\/h4>\n\n\n\n<p>El premio por pricing en un canje de obligaciones negociables (ON) viejas por nuevas se refiere a la diferencia de valor que se ofrece a los tenedores de las ON viejas al intercambiarlas por nuevas emisiones. Este premio es un incentivo para que los inversores acepten el canje, y puede manifestarse de varias maneras:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Valor Nominal<\/strong>: Las nuevas ON pueden ofrecer un valor nominal superior al de las viejas. Por ejemplo, si un tenedor de ON viejas tiene un valor nominal de 1,000 unidades monetarias, podr\u00eda recibir nuevas ON por un valor nominal de 1,100 unidades monetarias.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa de Inter\u00e9s<\/strong>: Las nuevas ON pueden tener una tasa de inter\u00e9s m\u00e1s alta que las viejas. Esto significa que los inversores recibir\u00e1n un mayor rendimiento a partir del nuevo instrumento, lo cual compensa el riesgo de la emisi\u00f3n anterior.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Mejoras en las Condiciones<\/strong>: Las nuevas ON pueden ofrecer condiciones m\u00e1s favorables en t\u00e9rminos de plazos, amortizaci\u00f3n, o cl\u00e1usulas adicionales que aumenten la seguridad de la inversi\u00f3n.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>El premio por pricing es una herramienta utilizada por las empresas emisoras para incentivar a los tenedores a aceptar el canje, especialmente en situaciones donde las ON viejas pueden haber perdido valor debido a cambios en la situaci\u00f3n financiera de la empresa o en el contexto del mercado. Este premio puede ayudar a mejorar la liquidez y la estructura de deuda de la empresa, al tiempo que ofrece un atractivo para los inversores.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-3aa91a0f8a355d4900a355bb3da7b799\">Obligaciones Negociables en Pesos con Tasa TAMAR + MARGEN<\/h4>\n\n\n\n<p>Compartimos informaci\u00f3n de la Tasa Tamar ya que en Agosto del 2025 el 60% de las ONs en pesos pagan Tamar + un margen extra y est\u00e1 resultando atractiva para el mercado argentino, al punto que entendemos lleg\u00f3 para quedarse. <\/p>\n\n\n\n<p> \u00bfQu\u00e9 es la TAMAR y por qu\u00e9 importa para tus inversiones?<\/p>\n\n\n\n<p>La TAMAR es una tasa de referencia creada por el Banco Central. Mide cu\u00e1nto pagan los bancos por grandes dep\u00f3sitos a corto plazo (30 a 35 d\u00edas) de m\u00e1s de 1.000 millones de pesos y reemplaza a las tasas viejas (BADLAR y TM20), desde noviembre del 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfPor qu\u00e9 es importante?<\/p>\n\n\n\n<p>Porque refleja mejor la realidad del mercado y se usa cada vez m\u00e1s para fijar rendimientos en inversiones y pr\u00e9stamos.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto significa oportunidades m\u00e1s claras y competitivas para quienes buscan hacer crecer su capital en pesos sin sorpresas.<\/p>\n\n\n\n<p>El porcentaje de Obligaciones Negociables (ONs) en pesos que utilizan la TAMAR como tasa de referencia es superior al 50%. M\u00e1s espec\u00edficamente, desde la aparici\u00f3n de la TAMAR y hasta enero de 2025, hubo ocho emisiones en pesos estructuradas a TAMAR + margen, representando m\u00e1s del 50% de las ONs emitidas en pesos y m\u00e1s del 70% de las emisiones en pesos con tasa variable. Solo dos emisiones se estructuraron con la tasa BADLAR + margen.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto refleja que la TAMAR se ha convertido en la principal tasa de referencia para emisiones de ONs en pesos debido a su actualizaci\u00f3n anual de montos m\u00ednimos y una mayor representatividad frente a la inflaci\u00f3n, en comparaci\u00f3n con la BADLAR y otras tasas previas.<\/p>\n\n\n\n<p>\ud83d\udccc \u00bfQu\u00e9 instrumentos usan la TAMAR?<\/p>\n\n\n\n<p>La TAMAR ya se convirti\u00f3 en una de las tasas de referencia m\u00e1s usadas en el mercado mayorista argentino. Hoy la encontramos principalmente en:<\/p>\n\n\n\n<p>Obligaciones Negociables (ONs): muchas empresas emiten deuda ajustada a TAMAR + un margen, lo que les permite financiarse a tasas m\u00e1s competitivas.<\/p>\n\n\n\n<p>Letras del Tesoro: el Ministerio de Econom\u00eda ya lanz\u00f3 letras ajustadas a TAMAR para plazos cortos.<\/p>\n\n\n\n<p>Plazos fijos mayoristas: es la base de c\u00e1lculo de la TAMAR, para dep\u00f3sitos de 30\u201335 d\u00edas y m\u00e1s de $1.000 millones.<\/p>\n\n\n\n<p>Fideicomisos financieros y fondos comunes de inversi\u00f3n: comienzan a usarla para pagar intereses variables.<\/p>\n\n\n\n<p>Pr\u00e9stamos corporativos sindicados: reemplaza gradualmente a BADLAR y TM20 como referencia en operaciones entre bancos y grandes empresas.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfLa buena noticia? <\/p>\n\n\n\n<p>Cada vez m\u00e1s instrumentos se indexan a TAMAR, abriendo oportunidades para capturar mejores rendimientos en pesos y diversificar carteras.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Instrumentos que NO la usan (o poco)<\/p>\n\n\n\n<p>Bonos soberanos de largo plazo (todav\u00eda se basan m\u00e1s en CER, d\u00f3lar linked, o tasas fijas).<\/p>\n\n\n\n<p>Plazos fijos minoristas (tradicionales a 30 d\u00edas, usan TNA publicada por BCRA).<\/p>\n\n\n\n<p>Caucio\u0301n burs\u00e1til (usa su propia tasa diaria ponderada).<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfComo se actualiza y cuando?<\/p>\n\n\n\n<p>La tasa TAMAR se actualiza diariamente en BCRA y se publica con un d\u00eda h\u00e1bil de rezago.<\/p>\n\n\n\n<p>Un aspecto clave es que el monto m\u00ednimo de los dep\u00f3sitos elegibles para el c\u00e1lculo de la TAMAR se actualiza anualmente entre el 15 y el 31 de octubre.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta actualizaci\u00f3n anual se realiza considerando la variaci\u00f3n acumulada del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de los \u00faltimos 12 meses seg\u00fan el Instituto Nacional de Estad\u00edsticas y Censos (INDEC), y el resultado se redondea al m\u00faltiplo de $100 millones m\u00e1s cercano.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto permite mantener la relevancia de la tasa como referencia para el segmento mayorista en el largo plazo, entendemos que lleg\u00f3 para quedarse.<\/p>\n\n\n\n<p>La TAMAR se publica en diferentes series diarias (bancos p\u00fablicos, privados y total bancos).<\/p>\n\n\n\n<p>Tasas de Interes y Principales variables<br><a href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/PublicacionesEstadisticas\/Principales_variables.asp\">https:\/\/www.bcra.gob.ar\/PublicacionesEstadisticas\/Principales_variables.asp<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-58da45f1ff9e6b21dc89e0143ffb7cf8\">Otros aspectos a tener en cuenta<\/h4>\n\n\n\n<p>Algunos aspectos adicionales y recomendaciones que pueden ser \u00fatiles para comprender mejor las <strong>Obligaciones Negociables (ON)<\/strong> y su an\u00e1lisis:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1. <strong>Estructura de la Emisi\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Tama\u00f1o de la emisi\u00f3n<\/strong>: Comprender el monto total emitido es fundamental. Emisiones m\u00e1s grandes pueden indicar una mayor confianza del mercado.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Plazo<\/strong>: Las ONs pueden ser a corto, mediano o largo plazo. Generalmente, las ONs a m\u00e1s largo plazo presentan mayores riesgos debido a la incertidumbre a futuro, lo que puede influir en la tasa de inter\u00e9s que ofrecen.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tasa de inter\u00e9s<\/strong>: Es importante comparar la tasa de inter\u00e9s de las ONs con otras inversiones similares en el mercado (bonos, dep\u00f3sitos a plazo, etc.) para evaluar su atractivo.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2. <strong>An\u00e1lisis del Prospecto de Emisi\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>El <strong>prospecto de emisi\u00f3n<\/strong> es el documento que proporciona informaci\u00f3n detallada sobre la ON, incluida la situaci\u00f3n financiera de la empresa, el uso de los fondos recaudados, las condiciones del mercado y los riesgos asociados.<\/li>\n\n\n\n<li>Es recomendable <strong>revisar cuidadosamente el prospecto<\/strong> para entender completamente los t\u00e9rminos de la emisi\u00f3n y los riesgos involucrados.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3. <strong>Riesgos Asociados<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Riesgo de cr\u00e9dito<\/strong>: Como se mencion\u00f3 anteriormente, se refiere a la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones. Las calificaciones crediticias son una buena referencia, pero tambi\u00e9n es importante monitorear la evoluci\u00f3n financiera de la empresa.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Riesgo de mercado<\/strong>: Incluye las fluctuaciones en las tasas de inter\u00e9s y el impacto que pueden tener en el precio de las ONs. Por ejemplo, un aumento en las tasas de inter\u00e9s podr\u00eda hacer que las ONs existentes sean menos atractivas.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Riesgo pa\u00eds<\/strong>: En el caso de Argentina, es esencial considerar la inestabilidad econ\u00f3mica, la inflaci\u00f3n y las pol\u00edticas cambiarias que pueden afectar la capacidad del emisor para cumplir con sus obligaciones.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4. <strong>Aspectos Legales y Fiscales<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Conocer el marco legal en el que se emiten las ONs es fundamental. Las ONs pueden estar regidas por leyes locales (Ley Argentina) o internacionales (Ley Nueva York), lo que puede influir en los derechos de los tenedores de deuda y en la resoluci\u00f3n de conflictos.<\/li>\n\n\n\n<li>Tambi\u00e9n es recomendable <strong>estar informado sobre la fiscalidad aplicable a las ONs<\/strong>, ya que los rendimientos pueden estar sujetos a diferentes tratamientos impositivos seg\u00fan la jurisdicci\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5. <strong>Mercados Secundarios<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Las ONs pueden ser compradas y vendidas en mercados secundarios, lo que ofrece liquidez a los inversores. Es importante conocer c\u00f3mo funciona el mercado secundario en Argentina y qu\u00e9 plataformas o intermediarios est\u00e1n disponibles.<\/li>\n\n\n\n<li>Observar la evoluci\u00f3n de los precios en el mercado secundario puede ofrecer informaci\u00f3n sobre la percepci\u00f3n del riesgo asociado a la ON y el emisor.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6. <strong>Diversificaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Considerar la diversificaci\u00f3n en las inversiones en ONs. Es recomendable no concentrar todo el capital en una sola emisi\u00f3n o emisor. Invertir en una variedad de ONs de diferentes sectores o calificaciones crediticias puede ayudar a mitigar riesgos empresariales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">7. <strong>Monitoreo Continuo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Es fundamental realizar un seguimiento regular de la situaci\u00f3n financiera del emisor, as\u00ed como de factores macroecon\u00f3micos que puedan afectar el desempe\u00f1o de la ON. Esto incluye revisar informes financieros trimestrales y anuales, as\u00ed como noticias relacionadas con la industria y el pa\u00eds.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">8. <strong>Educaci\u00f3n Financiera<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Mantenerse actualizado sobre conceptos financieros y tendencias del mercado. Hay numerosos recursos, cursos y literatura que pueden ayudar a comprender mejor el mundo de las inversiones en deuda, es muy importante mejorar el rol del inversor, ya que al invertir como un profesional en inversiones estas construyendo un capital a largo plazo, el cual con el tiempo ir\u00e1 increment\u00e1ndose y te exigir\u00e1 mayores conocimientos y experiencias.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-0db3f1bf63ea6f289612d184f561e1bf\"><strong>\u00bfPor qu\u00e9 invertir en estas Obligaciones Negociables?<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Rendimiento Competitivo<\/strong>: Con una tasa del <strong>7% anual<\/strong>, estas ON ofrecen una excelente opci\u00f3n para obtener rendimientos por encima de las tasas tradicionales de ahorro en un entorno de baja inflaci\u00f3n en d\u00f3lares.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Estabilidad de la Empresa<\/strong>: Pan American Energy es una de las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s grandes y consolidadas en el sector energ\u00e9tico argentino, lo que reduce el riesgo de impago y a\u00f1ade seguridad al inversor.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Diversificaci\u00f3n en D\u00f3lares<\/strong>: Invertir en d\u00f3lares a trav\u00e9s del MEP permite proteger el poder adquisitivo de los ahorros en un mercado vol\u00e1til, con una tasa de inter\u00e9s atractiva.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Flexibilidad de Plazos<\/strong>: Puedes optar por plazos m\u00e1s cortos (36 meses) o m\u00e1s largos (60 meses), dependiendo de tus objetivos financieros.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-00e2cd51772042e27a9a9d0e7c2c512d\"><strong>Sitios Recomendados sobre ONs<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Cronograma de Licitaciones<br><a href=\"https:\/\/marketdata.mae.com.ar\/licitaciones\/7043\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">https:\/\/marketdata.mae.com.ar\/<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Listado de ONs:<br><a href=\"https:\/\/matbarofex.primary.ventures\/tiva\/ons\">https:\/\/matbarofex.primary.ventures\/tiva\/ons<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Volumen Negociado:<br><a href=\"https:\/\/www.mae.com.ar\/mercado\/estadisticas\/volumen-negociado\">https:\/\/www.mae.com.ar\/mercado\/estadisticas\/volumen-negociado<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Listado de Activos y emisiones<br><a href=\"https:\/\/www.mae.com.ar\/titulos-emisiones\">https:\/\/www.mae.com.ar\/titulos-emisiones<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/bonds.mercapabbaco.com\/curves\/562ff5d6-a30e-4e18-a181-985dc783e842\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Abbaco Plataforma para an\u00e1lisis de ONs<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/bolsar.info\/Obligaciones_Negociables.php\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Bolsar, listado de Ons, volumen, mas operados<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/open.bymadata.com.ar\/#\/negociable-obligations\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/open.bymadata.com.ar\/#\/negociable-obligations\">Bymadata<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.puentenet.com\/puente\/actionCalculadoraBonosPublica!calculadoraBonosPublica.action\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.puentenet.com\/puente\/actionCalculadoraBonosPublica!calculadoraBonosPublica.action\">Calculadora de Bonos &#8211; Puente Hnos<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=cANruzrKuAA\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=cANruzrKuAA\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Video: Armar excel con flujo de fondos <\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-white-color has-black-background-color has-text-color has-background has-link-color wp-elements-7b1b2f99d219f4ec2cd18047f6afd259\"><strong>Le ofrecemos a los Nuevos Clientes la posibilidad de abrir una cuenta comitente sin cargo, sin costo de mantenimiento, y recibir asesoramiento profesional sin cargo, y si ya tienes cuenta comitente tambi\u00e9n pod\u00e9s contactarme para que sea tu Asesor de Inversiones en tu Broker favorito, solo deber\u00e1s enviar un email a tu Broker solicitando el cambio de Asesor y mi asesoramiento ser\u00e1 sin cargo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\ud83d\udcd1 Obligaciones Negociables: Invert\u00ed con estabilidad y visi\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>\u00bfQuer\u00e9s que tu dinero trabaje a tu favor, pero sin perder de vista la seguridad?<br>Las <strong>Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong> son instrumentos de deuda que emiten empresas para financiar su crecimiento, y vos pod\u00e9s participar <strong>prest\u00e1ndoles tu capital a cambio de intereses atractivos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>\u00bfPor qu\u00e9 recomiendo las ONs a mis clientes?<\/strong><br>Porque ofrecen un balance ideal: <strong>mayor rendimiento que un plazo fijo tradicional<\/strong>, respaldo empresarial y la posibilidad de elegir plazos y monedas (pesos o d\u00f3lares).<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\ud83d\udee1\ufe0f <strong>Riesgo controlado<\/strong>: empresas de primera l\u00ednea y reguladas.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83d\udcb5 <strong>Cobros peri\u00f3dicos<\/strong>: intereses acreditados en tu cuenta.<\/li>\n\n\n\n<li>\ud83c\udf0e <strong>Diversificaci\u00f3n inteligente<\/strong>: sum\u00e1 deuda corporativa a tu portafolio.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>En mi estrategia, las ONs son clave para clientes que buscan <strong>estabilidad y un flujo de renta planificado<\/strong>, sin dejar de lado las oportunidades del mercado.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>\u00bfQuer\u00e9s conocer cu\u00e1les ONs hoy ofrecen la mejor relaci\u00f3n riesgo\/beneficio?<\/strong><br>Hablemos y dise\u00f1emos tu cartera a medida.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Sergio Lazarte<br>Asesor de Inversiones<br>Matr\u00edcula AP1556 CNV<br>+54 9 299 530 8777<br><a>www.sergiolazarte.com.ar<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>\u00a1Aprovechen esta oportunidad \u00fanica de inversi\u00f3n y conf\u00eden en mi asesoramiento profesional sin cargo para maximizar sus ganancias! Juntos, construiremos un futuro financiero s\u00f3lido y exitoso para ambos.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>COMENTARIOS PARA CLIENTES, AMIGOS Y COMUNIDAD INVERSORA Hemos creado esta p\u00e1gina para que pueda conocer<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4239,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[90],"tags":[64,71,92],"class_list":["post-2286","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-oportunidades-de-inversion-en-argentina","tag-como-invertir-en-la-bolsa","tag-invertir-en-la-bolsa","tag-obligaciones-negociables"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2286","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2286"}],"version-history":[{"count":75,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2286\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4376,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2286\/revisions\/4376"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4239"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2286"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2286"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/sergiolazarte.com.ar\/mejoresinversiones\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2286"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}